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北京大學(xué)副校長(zhǎng)劉偉發(fā)言（新浪財(cái)經(jīng) 陳鑫 攝）
新浪財(cái)經(jīng)訊 2012年3月28日-29日，由慧致天誠(chéng)管理咨詢有限公司主辦的“2012(首屆)中國(guó)領(lǐng)袖力年會(huì)暨“慧·中國(guó)”啟動(dòng)儀式”在北京舉行。圖為北京大學(xué)副校長(zhǎng)劉偉發(fā)言。
劉偉：女士們、先生們大家下午好！非常感謝俞敏洪(微博)先生大概是在二十幾天前給我發(fā)了一個(gè)邀請(qǐng)函，希望我能夠出席今天的會(huì)議，希望我講一下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整。
我們國(guó)家是宏觀經(jīng)濟(jì)政策當(dāng)中比較細(xì)調(diào)整和變化的一年，所以我在這里和大家一道把我所觀察到宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化的原因，稍微做一個(gè)梳理。我看一下比較集中體現(xiàn)四個(gè)方面。
第一個(gè)方面宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)做出一些調(diào)整，我們知道從2008年7月份開始，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策全面啟動(dòng)反危機(jī)措施手段，當(dāng)時(shí)叫更加積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。財(cái)政政策當(dāng)時(shí)做兩年所謂四萬億投資擴(kuò)張計(jì)劃，財(cái)政赤字也做到9500億，實(shí)際已經(jīng)按占GDP3%紅線安排財(cái)政赤字，這是更加積極的財(cái)政政策。貨幣政策當(dāng)時(shí)叫適度寬松的貨幣政策，從08年第四季度開始新增貸款4.9萬億，09年末新增貸款4.8萬億，貨幣增長(zhǎng)速度達(dá)到7%以上，10年6月份比10年初新增貸款4.2萬億，財(cái)政為兩年4萬億擴(kuò)張計(jì)劃，這一系列措施目的反危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
到2010年10月份開始，我們從全面擴(kuò)張格局當(dāng)中，采取擇機(jī)退出辦法，回到積極財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣開始全面的收緊，目的是為了反通脹，但是緊下來從10年10月到去年的第四季度，我們經(jīng)濟(jì)簫條或者經(jīng)濟(jì)下行矛盾逐步浮出水面。通貨膨脹壓力依然存在而且有它的特點(diǎn)，這次通貨膨脹水平并不是很高，去年通貨膨脹率5.4%不是很高，因?yàn)槿ツ暝鲩L(zhǎng)率9.2%，我們?cè)瓉眍A(yù)定去年增長(zhǎng)率8%，預(yù)定去年通貨膨脹率是3%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從8%目標(biāo)實(shí)踐下來做到9.2%，通貨膨脹率從原來的預(yù)定3%提高5.4% ，這個(gè)并不違反正常的經(jīng)濟(jì)邏輯，現(xiàn)在問題是什么？我們通貨膨脹形成背后的原因有它過去沒有的特點(diǎn)。
1、我們這次伴有比較強(qiáng)烈、集中、需求拉上時(shí)間上的滯后性，前兩年出去那么多票子，一方面能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，確實(shí)取得一定的效果，比如08年全球金融危機(jī)影響下中國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到9%，09年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%，10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.3%，去年達(dá)到9.2%，這個(gè)是反危機(jī)的政策起到一種作用。但是我們也知道反危機(jī)措施另外一個(gè)作用形成通脹的壓力，不同形成通脹壓力有時(shí)間的滯后期，歐美通常6—18個(gè)月，我們國(guó)家一般7—24個(gè)月，兩年左右時(shí)間會(huì)形成通脹的壓力，換句話說我們現(xiàn)在形成通脹壓力一定程度為前兩年反危機(jī)擴(kuò)張性政策買單，現(xiàn)在表現(xiàn)通脹壓力釋放出來而且要集中，這是我們很大的特點(diǎn)。
2、這次通脹40%多的因素是來自成本的推動(dòng)，包括勞動(dòng)力成本、能源成本等，過去有三次通脹，84、88、94年通脹都是需求拉上來，而這次在成本推動(dòng)和需求拉上共同作用的通脹，對(duì)于成本推動(dòng)的通脹靠緊縮需求沒有作用，緊縮需求就要收緊銀根，貸款成本就上升，企業(yè)融資成本就上升，加劇成本推動(dòng)的膨脹。靠傳統(tǒng)的緊縮需求、緊縮銀根不僅僅不起積極作用，反過來起副作用。
3、帶有國(guó)際性的輸入性，我們石油進(jìn)口依賴度超過55%，我們大豆、玉米很大程度靠進(jìn)口。國(guó)際市場(chǎng)大豆?jié)q一塊錢，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆?jié)q8毛3，中國(guó)大豆?jié)q一塊錢肉禽彈漲8毛3。主要是食品影響，而這個(gè)跟飼料等等有關(guān)系，所以國(guó)際輸入的特點(diǎn)。
這是我們通脹形成和過去不一樣的地方，這樣使著我們政策比較被動(dòng)，為什么通貨膨脹水平并不高，但是壓力很大，今年計(jì)劃控制通貨膨脹4%左右，也就是3.5—4%之間，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率調(diào)到7%，原因很復(fù)雜、控制難度很復(fù)雜，因此我們高度重視。同時(shí)有一個(gè)問題，我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行或者經(jīng)濟(jì)衰退也很大，主要來自于需求疲軟，這幾年投資需求有一個(gè)大起大落的波動(dòng)，2008年固定資產(chǎn)投資增速15.8%，這個(gè)速度比新世紀(jì)(12.46,-0.82,-6.17%)以來明顯偏低，09年我們采取一系列措施，固定資產(chǎn)投資增速33.3%，去年是16.8%，說明我們投資主要政府拉動(dòng)不是靠企業(yè)力量，現(xiàn)在大的企業(yè)特別國(guó)有大企業(yè)資金問題不大，問題大是創(chuàng)新力不夠，就是獨(dú)資研發(fā)能力不足。他有錢不夠投，缺少新的投資機(jī)會(huì)，投原來產(chǎn)品和技術(shù)結(jié)構(gòu)下擴(kuò)大投資只要投就是重復(fù)建設(shè)，重復(fù)建設(shè)危機(jī)一來就會(huì)作為泡沫沖掉，所以投不出去。民營(yíng)小企業(yè)有發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的可能，但是跟它對(duì)接的金融體制市場(chǎng)很低，壟斷的金融體制對(duì)民營(yíng)企業(yè)金融需求很難有正規(guī)的金融市場(chǎng)服務(wù)。怎么辦？就尋求民間借貸，成本非常高、承受不起、風(fēng)險(xiǎn)非常大。中國(guó)投資需求為什么上不去？大企業(yè)有錢投不出去，小企業(yè)想投沒有金融體系給他支持，想投變不成有效投資需求，這就使著我們投資是個(gè)問題，反過來能不能依賴政府？顯然不行。
同時(shí)我們消費(fèi)需求也是一個(gè)問題，關(guān)鍵是在我們國(guó)民收入分配發(fā)生扭曲，政府、企業(yè)、居民三者之間，給居民錢少了，“十二五”規(guī)劃提出居民收入增長(zhǎng)跟GDP保持同步，GDP增長(zhǎng)又比財(cái)政增長(zhǎng)慢了一步，“十二五財(cái)政收入21%，GDP每年增長(zhǎng)11%，政府、企業(yè)、居民三者之間政府收入增長(zhǎng)最快，居民增長(zhǎng)最慢，而消費(fèi)主要靠居民，這樣使我們消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不匹配，這是宏觀上的增長(zhǎng)。還有縱觀上的分配，城鄉(xiāng)之間分配差別很大，我們城市化率去年第一次超過50%，我們還有一半人是農(nóng)村居民大概將近7億人。農(nóng)民收入增長(zhǎng)比城里人慢多，三個(gè)農(nóng)民純收入大概相當(dāng)于一個(gè)市民可支配收入。這13.4億人口大國(guó)，消費(fèi)需求長(zhǎng)期依靠占一半的城市居民拉動(dòng)，西方人也注意中國(guó)這個(gè)特點(diǎn)，所以我們產(chǎn)品出口的時(shí)候，西方勸我們不要爭(zhēng)奪市場(chǎng)，回去擴(kuò)大內(nèi)需。農(nóng)民六七億人，如果增長(zhǎng)速度達(dá)到國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，由此擴(kuò)大的消費(fèi)購買力，不僅解決中國(guó)產(chǎn)品過剩的問題，而且解決全球金融危機(jī)帶來產(chǎn)能過剩和產(chǎn)品過剩的問題。
中國(guó)農(nóng)民責(zé)任突然變著非常大，有沒有這么嚴(yán)重？不敢說，需要進(jìn)一步研究。確實(shí)中國(guó)廣大農(nóng)村居民收入嚴(yán)重和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相適宜，微觀上無論城市居民、還是農(nóng)村居民經(jīng)濟(jì)收入應(yīng)該過警戒線。越有錢人占消費(fèi)比重越低，越?jīng)]錢的人又不敢消費(fèi)，有錢人不花錢，沒錢人的人不敢花錢。一個(gè)方面投資需求疲軟、一個(gè)消費(fèi)需求疲軟，背后因素沒有真正根除掉，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至出現(xiàn)下滑完全有可能，既有通脹壓力、又有經(jīng)濟(jì)放緩?fù){下，我們宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生調(diào)整。前一個(gè)時(shí)期反通脹主要目標(biāo)，轉(zhuǎn)向兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、兼顧反失業(yè)、反簫條的目標(biāo)。
兼顧不同宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的均衡，這是我們非常重要的變化，這種調(diào)整原因我們經(jīng)濟(jì)失衡的復(fù)雜性和特殊性，這是宏觀政策調(diào)整的第一個(gè)方面。
二、我們貨幣政策和財(cái)政政策組合方式發(fā)生一定意義上的變化，我們過去叫積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)際就是財(cái)政在擴(kuò)張、貨幣在緊縮，這是一個(gè)松緊搭配宏觀經(jīng)濟(jì)格局，我們財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)、貨幣在緊縮經(jīng)濟(jì)，松緊搭配政策格局有一個(gè)好處，起到政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)波動(dòng)減少，但是有一個(gè)壞處就是政策相互之間效果相互抵消，這是很大的問題。我們現(xiàn)在仍然采取矛盾或者相互抵消的政策格局，但是這種政策格局反通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)很有限，保增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)很有限，怎么樣使宏觀貨幣和財(cái)政政策反方向組合程度有所收斂，不能相互抵消作用太大，所以就財(cái)政政策而言，恐怕我們除了政策方向不變，繼續(xù)采取積極財(cái)政政策同時(shí)，我們對(duì)財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)恐怕進(jìn)一步關(guān)注，對(duì)財(cái)政政策刺激力度、政府直接投資的力度調(diào)整。
一個(gè)財(cái)政赤字09年是9500億，這是接近GDP3%我們現(xiàn)在往下調(diào)整，去年降了500億，今年準(zhǔn)備再降500億，控制8000億，恐怕財(cái)政赤字逐漸往下調(diào)。另外政府債務(wù)，我們國(guó)家國(guó)債比例不大，西方政府搞投資就是發(fā)債，我們搞投資是透過銀行做信貸實(shí)現(xiàn)政府的投資行為，所以債務(wù)比重比西方低一些。但是這幾年出現(xiàn)新的問題就是地方債，現(xiàn)在有憑證的地方債將近11萬億，地方債能形成多大危機(jī)？確實(shí)蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)，地方債都是拿地方財(cái)政擔(dān)保，是拿預(yù)算外土地專項(xiàng)，土地市場(chǎng)一旦出了問題地方財(cái)政就出了問題，地方財(cái)政出了問題貸款就有問題，融資平臺(tái)除了問題給貸款的商業(yè)銀行就有問題，實(shí)際形成風(fēng)險(xiǎn)杠桿化的問題。而且大家注意中國(guó)財(cái)政收入恐怕要下降，不會(huì)保持25%以上增速，今年目標(biāo)控制10%樣子。一個(gè)有主動(dòng)減稅的問題，像這些年做的增值稅轉(zhuǎn)型，個(gè)人所得稅起征點(diǎn)上調(diào)、企業(yè)所得稅兩稅并一等，最后增值稅的擴(kuò)圍還有減稅的意思，還有一些我們發(fā)展要求的，比如對(duì)中小企業(yè)稅收的扶持，伴隨主體功能區(qū)經(jīng)濟(jì)分工，結(jié)構(gòu)減稅的要求，比如全球經(jīng)濟(jì)衰退中國(guó)進(jìn)出口受到影響，進(jìn)出口環(huán)節(jié)的稅收會(huì)帶來很大影響。包括關(guān)稅、包括消費(fèi)稅已經(jīng)占稅務(wù)總額17%，和進(jìn)出口環(huán)節(jié)相關(guān)鏈的稅收間。財(cái)政赤字以及政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在，實(shí)際要求我們積極財(cái)政政策。
貨幣政策采取緊縮性，考慮反通脹同時(shí)兼顧反簫條，去年和前年連續(xù)六次上調(diào)貸款利率、存款準(zhǔn)備基率，這樣對(duì)企業(yè)資金越來越緊，想把緊通脹成本轉(zhuǎn)嫁到商業(yè)銀行，希望緊縮他們流動(dòng)性，達(dá)到供給貨幣的速度。商業(yè)銀行第一時(shí)間把成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，第一時(shí)間轉(zhuǎn)嫁給民營(yíng)企業(yè)，這次通脹承擔(dān)很大成本是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，如果威脅越來越大，對(duì)于貨幣緊縮力有所放松。宏觀經(jīng)濟(jì)財(cái)政和貨幣政策松緊反方向基本格局不會(huì)變，但是反方向力度有所改變。
三、匯率。時(shí)間關(guān)系匯率我不想講太多，實(shí)際2011年10月以后，匯率政策重新加快升值的通道。除了盯美之外、還把加拿大、英鎊等一起，人民幣就進(jìn)入加快升值的通道，當(dāng)時(shí)我們也做了很多試驗(yàn)，估計(jì)5%年均升值壓力經(jīng)濟(jì)能夠承受，現(xiàn)在看來要打住了。人民幣升值有利于反通脹，但是不利于保增長(zhǎng)，人民幣升值對(duì)我們出口不利，本來內(nèi)需不足，自己遏制自己出口。兼顧反通脹、保增長(zhǎng)兩個(gè)目標(biāo)，恐怕人民幣匯率問題要保持穩(wěn)定。
國(guó)內(nèi)宏觀目標(biāo)是保增長(zhǎng)、反簫條是首要目標(biāo)，其他條件不變貨幣應(yīng)該貶值鼓勵(lì)出口，我們現(xiàn)在說句老實(shí)話，反簫條、反通脹哪個(gè)主要的？很難判定，今年下半年開始給中央領(lǐng)導(dǎo)講課的時(shí)候，問他們哪個(gè)主要？他們說反通脹是主要的，通貨膨脹起來責(zé)任在中央，誰能印錢誰才能制造通脹，經(jīng)濟(jì)衰退苦難在下面，各自有各自的責(zé)任，這種責(zé)任決定政策理解不一樣的。現(xiàn)在很難確定究竟哪個(gè)是主要的，這種情況下匯率既不敢輕易升值、也不敢輕易貶值，今年人民幣匯率保持穩(wěn)定比較可行、比較冷靜的選擇。
四、宏觀政策管理方式的變化。
我們短期采取的政策都是影響需求，真正解決問題還是從供給方面，特別調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)，因此今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常強(qiáng)調(diào)把短期增長(zhǎng)目標(biāo)和中長(zhǎng)期優(yōu)化結(jié)構(gòu)目標(biāo)統(tǒng)一在一起，中國(guó)目前失衡單純靠需求管理解決不了問題，現(xiàn)在需求既不敢刺激也不敢緊縮，緊縮需求有利于防通脹，但是惡化需求。僅僅需求來講，目前既有通脹壓力，又有衰退壓力下，很難做出有效選擇，必須提高勞動(dòng)生產(chǎn)力、提高勞動(dòng)效率，推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程。
我今天講到這里，有什么不準(zhǔn)確地方歡迎大家批評(píng)，謝謝各位！
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