作為一個上市公司控制權(quán)之爭的經(jīng)典案例，國美控制權(quán)之爭在特別股東大會通過股東手里的“選票”決出結(jié)果后，已經(jīng)寫進(jìn)了中國企業(yè)治理的教科書之中。
盡管黃光裕身陷囹圄，但是誰也不能否認(rèn)他依然是中國民營企業(yè)發(fā)展中的一個成功者。但是，當(dāng)他在把企業(yè)做大了以后，他卻漸漸地?zé)o法駕馭自己一手制造的這個“王國”。如果按照陳曉的思路并任其毫無阻攔地發(fā)展下去，國美完全可能在未來什么時候不再姓黃。
在這次圍繞著控制權(quán)展開的激烈斗爭中，我們已經(jīng)清楚地看到，黃光裕身處的這種危機(jī)，最主要的因素并不是因?yàn)樗チ巳松碜杂啥袆硬槐悖吘梗F(xiàn)代法治給了他充分的行使合法權(quán)利的空間。危機(jī)在于他一直把國美視為一個家族企業(yè)，而忘記了國美已經(jīng)是一個上市公司。
我們平常說的上市公司，其實(shí)還有一個被人忽視的稱呼，叫做“公眾公司”，這個稱呼更能反映這種企業(yè)組織形式的特點(diǎn)。公眾公司的性質(zhì)決定了這個公司不再為某個特定的家族所有，而是成為社會上任何人都可以進(jìn)入并取得發(fā)言權(quán)的一個企業(yè)。當(dāng)然，社會公眾取得這種資格并不是天賦的，而需要付出代價，這就是必須向公司投資，亦即買它的股票。一個企業(yè)上市，可以通過發(fā)行股票募得大量資金，但同時也意味著將一部分權(quán)力讓渡給了社會公眾。然而，黃光裕顯然忽視了這一點(diǎn)，當(dāng)他推動國美在香港上市的時候，只看到了上市給自己帶來的滾滾財源，卻無視國美已有一部分權(quán)力交給了社會股東。黃光裕拋售自己的股份，減少了自己股份的同時，也導(dǎo)致公司股價不斷下滑，招致了小股東的怨恨。因此，這一次特別股東大會的召開，實(shí)際上給了小股東發(fā)泄這種怨恨的機(jī)會。
黃光裕出現(xiàn)的這種失誤在我國資本市場上很有普遍性。在30年的改革開放中，我國涌現(xiàn)了一大批成功的家族企業(yè)，他們在獲得實(shí)業(yè)經(jīng)營成功的同時，對利用發(fā)行股票募集資金也表現(xiàn)出了十分強(qiáng)烈的愿望。由于國家政策的引導(dǎo)，在中小板、創(chuàng)業(yè)板建立以后，大量家族企業(yè)圓了這個夢，成為上市公司。在股票發(fā)行制度于去年實(shí)行改革以后，由于對股票發(fā)行價格不再實(shí)行管束，導(dǎo)致這些企業(yè)的募資獲得了巨大成功。但是他們卻沒有意識到，危機(jī)也正在向他們襲來。目前一些在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者們顯然還沒有意識到這個危機(jī)的存在，正在鉆制度的空子拋售自己名下的股票，導(dǎo)致其股價出現(xiàn)不斷的下滑。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)的時候，那么，悲劇無疑就會在他們身上復(fù)制。
小股東由于手中持股數(shù)量太少，雖然從理論上說對公司也有權(quán)力，但這種由股權(quán)決定的權(quán)力幾乎不可能發(fā)揮什么作用，這決定了他們雖然人數(shù)眾多，但在平常只能沉默。同時，由于這些小股東人員過于分散，控股大股東也難以對他們進(jìn)行公關(guān)籠絡(luò)，因此他們常常為控股大股東所忽視。控股大股東要取得這些小股東的信任和支持，只能靠平常的積累，靠刻苦經(jīng)營提高業(yè)績來樹立自己在小股東中的口碑。在這方面，黃光裕無疑給正在積極圈錢而無視小股東權(quán)益的那些創(chuàng)業(yè)者們留下了值得汲取的深刻教訓(xùn)。
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