謝謝各位，今天我對經濟形勢做一些看法。經濟走勢我的看法主要分為兩部分：一部分是已經看清的；二是現在看不清的。看清的部分就是四個字，我這里寫著“高位下行”，我們從2007年作為基準參考來看，中國經濟的增長速度從2007年以來已經掉了一半，2007年經濟增量在13-14%之間，現在是7出頭一點。所以大家看這個圖示去掉一半，這是非常大的挑戰(zhàn)。高位下行和低位下行是不行的，日本經濟叫低位下行，原來增長很快，原來有點問題就增長慢一點。我們13-14%，不要說戰(zhàn)后，可以說整個人類經濟史的增長速度，除掉一半，我們剩下一半還是一全球領先，經濟就跟人一樣，如果有巨大的慣性往下走是非常難受的。爬過山的朋友都知道上山容易、下山難，現在國民經濟處在下山的情況下，出大問題就是下滑的時候，因為下滑的時候平衡的難度非常大，這部分是已經看清楚的。
不清楚的是什么部分的呢？不清楚的就是大家最關心的還會怎么樣，下行還是繼續(xù)下行嗎？還有統(tǒng)計局的人說國民經濟已經趨穩(wěn)了。我自己研究國民經濟也不清楚，未來總是更重要，我們盡可能對未來做一些探討。為了探討不清楚的部分，我想我們先把剛才整個經濟走勢做一些分解。
第一，這是最近的情況，我寫的不是趨穩(wěn)，我寫的是趨緩，比官方的看法可能要稍微悲觀一點。你看我們貨幣政策是有余地，你可以加大投放，加大投放經濟也會緩一口氣。但是一加大投放，第一季度物價就開始反彈，房價也上升，說明貨幣刺激經濟負作用非常大。
第二，就是就業(yè)問題開始變大，去年加大貨幣投放的物價平穩(wěn)，現在就業(yè)問題開始回顯，首當其沖到這個季節(jié)大學生畢業(yè)，社保部、勞動部門現在都是在加班加點研究政策，教育部和國資委剛剛發(fā)了一個投資要求國企加大招人，國企正在面對難關，說明這個壓力很大。就業(yè)的壓力有可能會進一步加大。
所以我的看法還不是趨穩(wěn)，是趨緩。我說的13-14%是改革的推動，你要弄清楚這個東西哪來的？我1978年到北京念書的時候，中國經濟增長的極限值大概在5-6%左右，當年制定五年計劃是七五，六五叫爭五保四。后來鄧小平說翻兩番，能到七以上，但是相當長時間就是七上八下。很快我們經濟就推到了八以上，到了朱镕基管經濟的時候就保八，后來保八成了我們的基準線。后來上線頂到13-14去，這怎么來的？我的看法就是三波改革推動，第一波改革推動當時沒想到國民經濟沒這么快的發(fā)展，當時想到的是糧食不夠、農業(yè)產品不夠，后來一招工人糧食供應就有問題。過去多少年轉不過這個彎，后來找工作不行了，逼著改革，改革是2.5億農村人口自己吃飽飯，結果改革以后這個問題解決了。解決了以后剩余勞動力就多的，國家招不進來，就涉及到民營企業(yè)。我們現在民營企業(yè)是就業(yè)的70-80%，新增就業(yè)90%是民營企業(yè)，如果當時把這個口放開想都不要想。
過去很多事情都需要計委來進行，鄧南巡解決了一個重大問題就是社會主義問題，這一波你看激發(fā)了中國的推動力往上，更大的一波就是1997年中國正式假如WTO，把中國經濟和世界經濟打通了平臺，這是對13-14的增長絕對性的措施。因為國內已經放活了，可是如果國內放活十幾億人光自己活，評價體系進不來。WTO主要把中國人的創(chuàng)造用世界尺度來量，這一量就是革命性的變化，冷戰(zhàn)以后有個高海平面，美國、日本、澳大利亞，人均幾萬元的GDP水平，但是它人口規(guī)模不大，冷戰(zhàn)剛剛結束以后很長的時期，到80年代中國加入WTO之前貿易是打通的。世界上還有地海平面，國民翻兩番才800美元，這樣的人口有幾十億，這個海平面很有特點，差不多都是二戰(zhàn)前后完成了民族國家的獨立，所以對自己國家獨立很看重，主權，過去都受欺負。這就不然東西進口，然后發(fā)展替代，這個策略有成就，其中包括中國建成了工業(yè)化體系，有了可靠的國防，也有大體完備的工業(yè)體系，這是成就部分。
代價部分是什么呢？關起門來搞證明太慢，好多瓶頸解決不了，上帝不可能把所有好的東西給了一個國家的，我看我們現在的能源60%幾都是進口的，當時不準進口，所以很多事情解決不了，人均GDP差70倍，而人均收入差100倍，這兩個海平面不打通就是高的高、低的低，鄧小平的貢獻就是打通，80年開放，90年印度開放，91年前蘇聯垮臺。大家想想看，如果從物理角度看，人均收入差100倍會怎么樣？一打通就會有巨大的對流，資本會來，待在資本多的地方邊際收益就低，到資本缺的地方邊際收益就高，技術是這樣，人才也是這樣。
所以我們要理解中國經濟13-14%增長不光是我們自己努力的結果，很大一部分是開放的結果。更大的變化是，我們民營企業(yè)、政府發(fā)生的改變，然后一開放國內有大市場，人工2萬美元、5萬美元，現在冒出幾十億，我們開放的時候農民工幾百塊人民幣，過去關起門來就是關門窮，后來開門發(fā)現也是一把刀，因為我們收入很低的農民什么也不會做。但是人很奇怪，他會學，他從不會做轉化為會做，中國這十幾億人如果放開讓他去學習、讓他去試，這個力量了不得。當時鄧小平說引進，因為我們缺這些東西。最重要的是加上我們已有的要素一組合變成大量的產出，這個世界從此就不同了。看美國的經濟歷史，100年來經濟增速都不高的，常年增長是2到2.5，中國一進去以后美國的增長率都提高了，美國增長好的時候年增長率達到5%以上，從來沒有的，他也占有比較優(yōu)勢的好處。中國、印度市場起來，多少人買微軟[微博]、多少人買蘋果，這個市場規(guī)模是原來高海平面沒有的，低端的東西可以甩出來，高端的東西可以繼續(xù)開發(fā)，這對雙方都有好處。我們就是享受改革紅利、開放紅利，原來很窮，窮就是成本低，原來我們窮的資源組織得不好，制度成本、組織成本太貴，學蘇聯的中央計劃體制，把它改了我們制度成本、組織成本也下降了。
第三，中國人肯學習，現在幾百萬大學生，中國的家庭都是讓子女學習的，我們成了世界上最大的留學生派遣國，當時都是有分歧的，中國好多孩子小學、中學、大學都是我們培養(yǎng)的，很多都留在外國。然而鄧小平說開放，說出去10個回來9個也行。我們還有最厲害的一套是在職學習，邊干邊學，中國每個層面學習是中國生產力進步非常重要的動力，為什么？后發(fā)優(yōu)勢，世界上很多東西已經做出來了，你就要去看、去學，哪怕說仿造都能帶來巨大的收益。
(PPT圖)這條藍線是美國的貿易，最大占美國GDP8%左右，一年好幾千億美元的貿易逆差。紅線就是中國，大概從1997年前WTO進去，我們是2002年成為WTO成員國，在這個期間中國這條線就上去了。我們的出口超過進口的部分，最高占國內GDP11.7%，這個時間打通了，這個打通是互利的。
挑戰(zhàn)在什么地方呢？我們過去有點外匯很困難，朱镕基剛到北京管經濟的時候，中華人民共和國從建國到1993年年底，我們的外匯儲備是180億美元，朱镕基搞了匯率，一年漲了300億外匯，1994年是500億外匯，2004年大概是4000億美元外匯，然后1萬億、2萬億、3.6萬億，誰能想到有這個局面？誰也沒有想到過，這就是開放的紅利。這不光是中國人的能耐，這是中國人能耐加上開放，中國人能耐加上改革、加上開放，它就不是幾百美元，它是幾萬美元，這條線就這么起來了。起來之后麻煩就開始了，開始我們都不了解，出口是好事情，凈出口更是好事情，大家看1990年500億，占GDP2.6%，但是干凈的凈出口越來越大了。有沒有挑戰(zhàn)？有挑戰(zhàn)，我們生產出來的服務有8%出口了，我們生產這些商品所賺取的人民幣、企業(yè)利潤、政府稅收100%在國內，通常100塊錢要買92的商品，開始都不知道，國民經濟整體平衡不是那么顯著，但這個現象你要把它分解開來有好大的問題，因為有好大的缺口。
這些年為什么市場宏觀上老是蠻緊的，貨幣量大、商品量小，商品量到哪去了？船運走了。去年100塊錢怎么花，今年不這樣花的，你會集中買一些東西，國民經濟從必需品階段基本滿足以后，市場很難對付的。因為他不一定買所有東西，他可以集中買一些東西，這受潮流、政策、鄰居的影響，這個東西就在市場上形成一波一波的潮流，毛主席時期我們沒買房子，我們也過了，現在不買房子就不行了，家家戶戶都在討論買房子。總的供求100塊錢，92的商品，你對很多商品還不感興趣，你要去追供應緊的商品，這就會冒出天價的費用。你要把錢存在銀行很簡單，銀行把錢還需要貸出去，貸出去就是買出去，這個力量唯一可以平衡的就是讓中國人民換外匯，你把8塊錢的商品從全球市場上買回來總量就平了，怎么讓全球人民去換外匯？很難。如果一美元換8塊錢不換，你只有變成6塊、7塊我花美元才劃算，還有國務院調政策，維持匯率，不花外匯平衡不了，這些年國民經濟就糾結在這些問題上，顧得了這頭顧不了這頭。我剛才說一年是8%的缺口，99年以來每年凈出口的累加，錢在國內、商品在國外總數是12萬億，錢全在國內，東西在境外，出去了。
所以全球化給我們帶來巨大的高速增長同時，一天一天累計新的挑戰(zhàn)，順差進來了好事情，外匯來了好事情，我們招商引資、投資，但是中國企業(yè)面臨成本壓力，這是一枚硬幣的兩面。一開放就會出現這樣的情況，進來一塊美元出去一塊人民幣買下，出八塊就是8比1，朱镕基手上差不多十年8比1。我們維持匯率就是養(yǎng)老，大家都叫人民幣不能升？供應量一大資產價格就要變動，你講破了天，國民經濟和禮堂是一樣的，里面有多少錢就有多少貨，這個道理是很簡單的，但也是很管用的。就比如大家買房子，如果連續(xù)沖還會漲，所有人都知道會漲的東西就會更追，就會形成自我加強、自我實現的預期，我看到好就去買，金融就是互相的看法形成的。如果老百姓基本生活品增長太快，國務院總理手里有什么牌就會打什么牌，不然固定收入增長不那么快的群體就被剝奪了，這就是我們國民經濟這些年的情況。我們每一塊外匯儲備的錢對應的都有麻煩，我們幾萬外匯儲備變成幾萬億，自然貨幣量就上去了。中國基本貨幣上漲的主要原因不是財政有缺口用央行去貼錢，中國主要是對外開放，過去沒有這個經驗，這帶來的量非常大。
比如看廣義貨幣，2002年至2010年從18.5萬億增到72.3萬億，增長了53.8萬億。同期，中國GDP從12.03萬億增加到39.8萬億，增長了27.8萬億。我們市場中的行情還是會漲的，你追不追？你不追這個活動就過了，你追你就參與了這個活動，這個力量比任何發(fā)號召的力量強多了，市場經濟就看相對價格變化，所以叫“好戲連臺”。
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