仔細(xì)想想，這個(gè)邏輯好像不對(duì)。如果期權(quán)都是從創(chuàng)始人這一個(gè)鍋里往外拿，早拿晚拿有什么區(qū)別呢？我的看法剛好相反，我認(rèn)為期權(quán)池越小越好，最好為零，也就是說(shuō)pre估值里不包含期權(quán)池，創(chuàng)始人不要單獨(dú)為期權(quán)池買單。因?yàn)榧热籚C投資進(jìn)來(lái)，跟創(chuàng)始人一起做股東，就沒(méi)有理由只讓創(chuàng)始人自己拿一部分股份做期權(quán)池，要拿大家一起拿，期權(quán)池在VC投資之后設(shè)立。比如前面融資400萬(wàn)，pre-money估值600萬(wàn)（“Pre 6投4”）的例子中，如果期權(quán)池大小為20%，那么在設(shè)立期權(quán)池之前，VC的股份比例為40%，創(chuàng)始人為60%。然后VC和創(chuàng)始人按比例分別拿出8%和12%的股份，湊成20%的期權(quán)池，這樣，投資后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：創(chuàng)始人占48%、VC占32%、期權(quán)池20%。
這種期權(quán)池的做法對(duì)創(chuàng)業(yè)者是最有利的，但基本上沒(méi)有VC會(huì)答應(yīng)，VC的邏輯是要讓原始股東出期權(quán)。那如果這個(gè)邏輯成立的話，對(duì)于后續(xù)B融資（假定現(xiàn)在是A輪，后續(xù)是B輪）的VC來(lái)說(shuō)，A輪的VC和創(chuàng)始人都算原始股東，B輪時(shí)的期權(quán)池應(yīng)該由A輪VC和創(chuàng)始人一起出。所以，A輪的VC沒(méi)有理由把公司直到上市退出期間Cye.com.cn的所有期權(quán)都讓創(chuàng)始人來(lái)扛。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，最好制定一個(gè)A輪到B輪融資期間的管理團(tuán)隊(duì)招募和期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，爭(zhēng)取設(shè)立一個(gè)盡量小的期權(quán)池。B輪的時(shí)候再設(shè)新的期權(quán)池，這個(gè)時(shí)候，A輪VC總該為期權(quán)池掏股份了吧。
設(shè)立盡量小的期權(quán)池還有一個(gè)道理，因?yàn)閷?duì)于期權(quán)池里沒(méi)有分配完的期權(quán)，是不會(huì)還給創(chuàng)始人的，通常是注銷掉，這樣相當(dāng)于所有的股東（當(dāng)然包括VC了）按比例增加了股份比例，換句話說(shuō)，VC白白撿了便宜。
總結(jié)：
我建議創(chuàng)始人最好能做一個(gè)Excel表格，將公司每輪融資及退出時(shí)的股份變化模擬一下，一旦落實(shí)到數(shù)字，就很容理解VC在價(jià)格上的動(dòng)機(jī)了。
創(chuàng)業(yè)者在跟VC談判的時(shí)候，應(yīng)該花點(diǎn)時(shí)間搞清楚Term Sheet條款的方方面面。在挑選對(duì)比Term Sheet的時(shí)候，要通盤(pán)考慮，不僅僅是跟價(jià)格相關(guān)的，比如pre、post、期權(quán)池、promote，還有其他一些會(huì)影響價(jià)格的條款（參與清算權(quán)、股利、等）和影響對(duì)公司控制的條款（董事會(huì)構(gòu)成、保護(hù)條款、等）。 本新聞共 4頁(yè),當(dāng)前在第 4頁(yè) 1 2 3 4
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