經(jīng)歷2012年的資本寒冬，越來越多的人開始把視線移向了早期投資甚至加入了天使投資的行列，天使投資機(jī)構(gòu)化看似熱鬧，但在業(yè)內(nèi)人士眼中，這卻只是一種虛假的繁榮。
青陽(yáng)天使投資創(chuàng)始合伙人蘇禹烈對(duì)記者表示：“由于基金規(guī)模小，決定了GP的管理費(fèi)極低，且基金短期現(xiàn)金流幾乎沒有，再加上機(jī)構(gòu)化運(yùn)作也決定了其需要經(jīng)歷找項(xiàng)目、盡職調(diào)查、決策等繁瑣的流程，這顯然是件吃力不討好的事情。”
起點(diǎn)創(chuàng)業(yè)營(yíng)創(chuàng)始人查立也有類似的看法。“天使投資永遠(yuǎn)是個(gè)人投資為主流，其中會(huì)夾雜一些小機(jī)構(gòu)，但從邏輯上說，天使投資很難做成機(jī)構(gòu)，因?yàn)橐蛔龀蓹C(jī)構(gòu)基金必須有一定的資金規(guī)模，但資金多了就很難做天使投資，這二者是博弈的。”他說。
據(jù)查立介紹，在國(guó)外大多數(shù)所謂的機(jī)構(gòu)天使，實(shí)際上是一些天使投資人群體，他們的基金管理辦法、Capital call(額外資本要求)、分成等核心要素都和正規(guī)的基金不一樣。正規(guī)基金有一套相對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，比如管理費(fèi)的百分比、收入二八分成之類，而機(jī)構(gòu)天使很多是由自己內(nèi)部定下一套規(guī)矩，目前國(guó)內(nèi)不少天使投資機(jī)構(gòu)實(shí)際上也是這種情況。
另外從業(yè)績(jī)角度來講，查立認(rèn)為，對(duì)于LP來說，如果業(yè)績(jī)不能相對(duì)穩(wěn)定量化，去投資做這樣的基金顯然也不實(shí)際。“如果不是以個(gè)人投資和追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)出發(fā)，而是想做個(gè)基金拿管理費(fèi)的所謂CYE天使基金管理人，他基本是外行在說話。”查立強(qiáng)調(diào)，“只有拿自己錢去投資，你才會(huì)絕對(duì)認(rèn)真負(fù)責(zé)去做這件事，因?yàn)?a href="http://www.fswenwen.com/vc/" target="_blank">天使投資階段很難找到完美項(xiàng)目，天使投資人需要有不同的思維方式和視角，尤其是冒險(xiǎn)去投資‘不靠譜’的項(xiàng)目，只有個(gè)人會(huì)有這樣的膽魄。”他舉例道，類似蘋果、谷歌等項(xiàng)目在最開始都是“很不靠譜”的項(xiàng)目，而拿別人的錢去投資(即正規(guī)的機(jī)構(gòu)方式)很難這樣做。“我不相信機(jī)構(gòu)天使會(huì)成為中國(guó)天使投資的主流。”
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