昨日,杭州盈開投資副總裁陳秋東轉(zhuǎn)述了他的一個朋友的抱怨:“好項目在哪里不確定;找到好項目投不投得成也不確定;投下去企業(yè)發(fā)展好不好也不確定;就算企業(yè)發(fā)展順利但能否上市也不確定;投資退出能否獲利不確定;投資獲利能否兌現(xiàn)獎勵不確定……在這么一個高度不確定的行業(yè)混,不知道有什么前(錢)途。”
從“瘋投”的巔峰掉下來的PE們,看來有不少正在經(jīng)歷心理的折磨。
在上海西區(qū)有這么一幢擠滿了PE機構(gòu)的大樓,“PE熱那會兒,我們等電梯是一件又痛苦又快樂的事情。”樓內(nèi)一家PE公司老總說,“痛苦是因為電梯里總是因人滿為患而擠不上去;快樂是因為常常會在等電梯的時候,就能談成一個投資項目。”而今,這幢樓里已經(jīng)是空空蕩蕩,“因為沒有事情可做,這里的公司從去年下半年開始就幾乎沒人來上班了。我們沒事也不來。”
很多人把PE行業(yè)突然遇冷的主要原因歸咎于IPO發(fā)行節(jié)奏放緩和股票二級市場低迷。但是,IPO發(fā)行節(jié)奏一放緩,PE所投項目的業(yè)績就下滑;二級市場一旦低迷,企業(yè)就算上市了,PE所投項目的成長性卻沒有了。這種現(xiàn)象難道不值得我們思考嗎?
前面說的6個“不確定”,在業(yè)內(nèi)看來恰恰暴露了曾經(jīng)的“全民PE”給行業(yè)帶來的危害:第一個“不確定”,表現(xiàn)出一些PE對行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的專注度不夠;第二個“不確定”暴露出一些PE對自己信心不足;第三個“不確定”是只投錢不提供管理以及其他資源輸出;第四、五、六個“不確定”是對資本市場認識不充分。
或許正因為此,我們開始聽到更壞的消息。日前,浙商創(chuàng)投高級投資經(jīng)理李軍華透露:“杭州一PE清盤,LP只拿回投資資金的40%。”
當然,更多的PE不想“死”,而不想死就得“變”。去年以來,有的PE開始專注并購;有的開始謀求走綜合型資產(chǎn)管理路線;有的朝產(chǎn)業(yè)鏈上游投資……但不管怎樣,PE投資機構(gòu)實現(xiàn)從“以投為主”到“以管為主”的風格轉(zhuǎn)換,被認為Cye才是整個行業(yè)真正走向?qū)I(yè)化并賴以生存的必然之路,不能給企業(yè)創(chuàng)造價值,也就意味著資本產(chǎn)生不了增值效應。這意味著,盤活存量資產(chǎn),必將是PE未來一段時間的主要任務。
有人說,業(yè)績只代表過去,投資賭的是未來;更不要天天計算公司什么時候能上市,扎扎實實把企業(yè)做好才是根本。
從這個角度看,PE無疑是一個充滿挑戰(zhàn)的職業(yè),只有經(jīng)受住挑戰(zhàn),才有成功時的滿足感。
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