巴菲特五分鐘之內(nèi)決定投資某家公司的故事被人津津樂道，其實(shí)那是建立在巴菲特對(duì)這家公司業(yè)務(wù)盈利模式充分了解，還有長期關(guān)注觀察這家公司的經(jīng)營狀況的基礎(chǔ)上的。我等沒有巴菲特的功力，也缺乏了解公司經(jīng)營狀況的內(nèi)幕信息渠道，不能做到5分鐘選股，但是能不能做到“不選”呢？我認(rèn)為決定“投資”遠(yuǎn)比決定“不投資”困難，因?yàn)椤巴顿Y”可能會(huì)造成虧損，“不投資”則不會(huì)（至多錯(cuò)失一個(gè)投資機(jī)會(huì)，而市場并不缺乏投資機(jī)會(huì)），所以下“不投資”的決定心理壓力要小得多。
好了，道理說到這里。拋磚引玉，我先說一些我的“不投資”經(jīng)驗(yàn)，歡迎網(wǎng)友補(bǔ)充。
1、剛上市的公司不投資
研究表明大部分的美股上市公司在上市兩年內(nèi)業(yè)績會(huì)下滑，在A股這個(gè)現(xiàn)象則更嚴(yán)重。因?yàn)闉榱松鲜写蟛糠止径紩?huì)裝飾報(bào)表（誰都想給投資者營造良好的第一印象。有些包裝上市的行為可以理解，不一定是財(cái)務(wù)造假。比如把上市前把不良資產(chǎn)剝離給母公司，上市后再找機(jī)會(huì)注入。）和選擇業(yè)績景氣時(shí)點(diǎn)上市（可以多募集zi金）。而且由于投資者對(duì)新股預(yù)期都很高，容易給出高價(jià)。所以一般來說上市兩年內(nèi)的公司我不會(huì)重倉投資。
2、不務(wù)正業(yè)的公司不投資
“不務(wù)正業(yè)”說明“主業(yè)不振”，“主業(yè)不振”的公司為什么要投資呢？
3、盲目多元化的小公司不投資
象GE這種巨型公司是因?yàn)轶w量太大，在單一市場已經(jīng)無法獲得增長，所以必須多元化。而一個(gè)小公司為什么要多元化呢？多個(gè)香爐多個(gè)鬼，盲目多元化只會(huì)造成多元惡化，并且拉低市場對(duì)該公司的估值（看看同方股份、中信國安吧，單一業(yè)務(wù)提出來可能都會(huì)獲得更高的市場估值）
4、剛剛并購、收購、重組的公司不投資
任何一項(xiàng)新業(yè)務(wù)的注入都需要考察其是否具有持續(xù)盈利能力，并且在重組和整合過程中有摩擦成本，并購會(huì)攤薄原股東權(quán)益，收購付出的代價(jià)太大也會(huì)影響公司短期報(bào)表的表現(xiàn)（一般都要求付出大量現(xiàn)金或者承擔(dān)債務(wù)，影響公司現(xiàn)金流）。對(duì)于靠收購來維持成長的公司，我們要格外保持警醒。對(duì)于CYE收購給公司帶來的好處，一般很難評(píng)估，業(yè)績的持續(xù)性基本毫無邏輯可言，這樣的成長非常的危險(xiǎn)，作為投資人要警惕這些成長是否“龐氏騙局”。更惡劣的是有些資本玩家利用重組、并購、收購制造概念操縱二級(jí)股票價(jià)格（因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱），這些公司往往在股價(jià)短期沖高后落得一地雞毛的下場。
5、行業(yè)小三不投資
很多行業(yè)是寡頭或者雙寡頭格局，在這個(gè)行業(yè)里的其他企業(yè)要挑戰(zhàn)龍頭地位是很困難的，小三不僅要承受老大的擠壓還要面對(duì)老二的敵意（誰也不想被取而代之吧）除非小三成為和龍頭實(shí)力相當(dāng)?shù)睦隙駝t不考慮投資。
6、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股的公司短期內(nèi)不投資
只有財(cái)務(wù)出現(xiàn)問題的公司才會(huì)發(fā)這些東西，而且既然可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股可以折價(jià)交易，我為什么要買正股呢？
7、有過業(yè)績造假經(jīng)歷的公司不投資
人是有習(xí)慣的，只要這個(gè)造假的管理層不更換這家公司就不值得投資。把自己看成上市公司資產(chǎn)合伙人，只和誠實(shí)守信的人為伍。
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