8、有大量長期負(fù)債，大量固定投資項目，抵押股權(quán)經(jīng)營，運用過高財務(wù)杠桿的公司不投資。
對于一家有太高財務(wù)杠桿的公司，我們要保持警惕。資產(chǎn)負(fù)債率是一項固定費用，它可以放大盈利，也可以放大虧損。高負(fù)債公司賺得的利潤再高也不足以還利息。某些公司簡直就是資金黑洞，老是要改造生產(chǎn)線，上馬耗費巨額資金的項目，投多少都被它花光，還不產(chǎn)生效益（比如京東方），這樣的公司不值得投資。
9、主營在短期內(nèi)多次變更的公司不投資
這些公司什么熱就做什么，老是介入一些“前景美好”的新興行業(yè)。新進(jìn)入一個行業(yè)要投入大量資金拓展業(yè)務(wù)，有業(yè)務(wù)哺育期，還要面對原有從業(yè)者的激烈競爭，新入者勝算幾何？這些公司主營老是變更，說明它們根本就不知道要做什么，還有它們原來就是競爭失敗者（做得好為什么要退出原來的行業(yè)呢？），能期待loser們在新領(lǐng)域競爭勝利么？
10、在行業(yè)景氣高峰期的公司不投資
當(dāng)我們評估一家公司未來的成長性的時候，不要被過去的歷史數(shù)據(jù)所迷惑，不是說過去有漂亮成長數(shù)據(jù)的公司未來就能一如既往的成長。格雷厄姆說過任何公司要長期保持20％以上的成長都是不可能的，而且任何行業(yè)都有周期，行業(yè)低谷一定會到來。當(dāng)一個CYE行業(yè)已經(jīng)持續(xù)多年整體高速成長，行業(yè)整體的利潤率明顯高于其他行業(yè)，每個從業(yè)者都活的特別滋潤，很多跨行業(yè)的資本都想要進(jìn)入這個行業(yè)，而這個行業(yè)的門檻還不高，只要有錢就能迅速擴張產(chǎn)能，那么這個行業(yè)的危機就快要到了。（比如前期的光伏，近期的白酒）
11、在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的公司不投資
主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型必然要經(jīng)歷陣痛，而且轉(zhuǎn)型的效果難以評估。所以不管新轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)多么有前景，還是應(yīng)該看準(zhǔn)了再說。典型例子如蘇寧的轉(zhuǎn)型。
12、收入停滯，盈利卻大幅增長的公司
如果成長型公司的盈利增長在較長的一段時間（比如9個月以上）大幅超過甚至是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銷售收入的增長，這就是一個非常危險的信號，這可能是人為會計處理照成的。一定要仔細(xì)的研究公司的財報細(xì)節(jié)，看看公司到底是怎樣從停滯的銷售收入中擠壓出如此超常規(guī)的利潤的，如果實在看不懂，建議放棄該公司，公司造假的幾率非常高。比如曾經(jīng)的中恒集團(tuán)就是如此。
13、用一次性收入粉飾報表的公司
比如用非主營的投資收入、處置資產(chǎn)收入、財政補貼粉飾報表，掩蓋主營的長期增長不力。
14、凈資產(chǎn)收益率低下，投資效率低的公司
凈資產(chǎn)收益率是衡量公司盈利能力的一個非常好的指標(biāo)，有的公司擁有大量不產(chǎn)生效益的固定資產(chǎn)等著折舊，這些資產(chǎn)其實是“負(fù)資產(chǎn)”只會對盈利能力造成損害，有的公司長期有大量的現(xiàn)金躺在賬上吃利息，既不分紅，也沒有可供投資好項目，或者投資的項目長期看不到盈利，資金運用效率低下，既然它沒有能力為我賺錢，我為什么還要把錢投給它呢？
15、好大喜功的領(lǐng)dao人
有的公司特別愛做面子工程，比如巨資建辦公樓，買豪車，搞效率低下的投資工程，管理人員業(yè)務(wù)能力不行薪酬卻很高，領(lǐng)dao人好高騖遠(yuǎn)，熱衷于上項目喊口號和迎合風(fēng)投搞市值管理，這樣的公司不值得投資。
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