碰都不能碰的地方
這樣的“高危之地”，在金融機(jī)構(gòu)的名單上越來(lái)越多。
一些地方，被金融機(jī)構(gòu)們劃為“碰都不能碰的高危地區(qū)”：目前市場(chǎng)上平臺(tái)公司融資成本約在11%-12%，優(yōu)質(zhì)的地方融資平臺(tái)可以到10.5%。如果平臺(tái)的融資成本達(dá)到13.5%-14.5%，便會(huì)引起信托公司的警惕，收益越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越大。例如天津、重慶以及一些融資規(guī)模較大的縣市，都是讓大家神經(jīng)繃緊的地方。
以浙皖交界的安吉縣為例，一位信托公司的風(fēng)險(xiǎn)部高級(jí)經(jīng)理告訴南方周末記者，平均融資成本已經(jīng)達(dá)到14%。
據(jù)他們了解到的情況，安吉縣從2012年開(kāi)始，密集發(fā)行信托和有限合伙基金。目前，通過(guò)公開(kāi)信息查到的存續(xù)信托和有限合伙融資規(guī)模就有28億元，這還不包括銀行貸款，以及沒(méi)有公開(kāi)的有限合伙基金和單一信托。這些融資會(huì)集中在2014年兌付，那年要償還的債務(wù)本息至少超過(guò)32個(gè)億（2012年安吉縣財(cái)政收入僅為21億）。
這樣緊繃的狀況，讓大的信托公司紛紛撤出那里。
類似這樣的“高危之地”，在金融機(jī)構(gòu)的名單上越來(lái)越多。
2013年上半年，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了重慶交通旅游投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱重慶交旅）、石家莊城投集團(tuán)、新疆投資發(fā)展集團(tuán)、內(nèi)蒙古高新控股、廣州建投公司的主體評(píng)級(jí)。
比如，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，重慶交旅下屬的二級(jí)公路已于2009年5月起取消收費(fèi)，相關(guān)債務(wù)的還本付息由中央及當(dāng)?shù)刎?cái)政撥款承擔(dān)，并以公司儲(chǔ)備土地的出讓收益作為重要資金保障。然而，政府注入重慶交旅的儲(chǔ)備土地絕大部分為不可利用的土地。
小心蘿卜章
在找錢的路上，地方政府挖了各種各樣的陷阱。
與地方政府斗智斗勇，于是成為金融機(jī)構(gòu)們最近的主要工作。
最讓機(jī)構(gòu)提心吊膽的是地方政府使出的瞞天過(guò)海大法，這也使得地方債的未來(lái)償債能力充滿了不確定性。
2012年末，四部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（463號(hào)文）。這份文件規(guī)定，地方政府將土地注入融資平臺(tái)公司必須經(jīng)過(guò)法定的出讓或劃撥程序。以出讓方式注入土地的，融資平臺(tái)公司必須及時(shí)足額繳納土地出讓收入并取得國(guó)有土地使用證。
不過(guò)，地方政府挖了各種各樣的陷阱。在郭松參加的風(fēng)控培訓(xùn)中，讓他印象最深的是針對(duì)地方政府的違規(guī)擔(dān)保的提醒，特別是對(duì)政府文件的法律適用專門做出說(shuō)明。
“地方政府出了兜底函或者差額補(bǔ)足協(xié)議，有的還有人大文（所謂的人大文是指由人大常委會(huì)出具的項(xiàng)目融資的認(rèn)可），但是大家千萬(wàn)不要將此作為尚方寶劍。”
他提醒，根據(jù)擔(dān)保法的規(guī)定，政府機(jī)關(guān)以及事業(yè)單位不能進(jìn)行擔(dān)保。因此，資金償還無(wú)論是有“人大文”還是“財(cái)政函”，在法律上都站不住腳。即便償還的來(lái)源列入財(cái)政預(yù)算，也要看是否納入本年度預(yù)算，因?yàn)槊磕甑念A(yù)決算都需要人大審議，而信托項(xiàng)目的存續(xù)期基本上在一年以上。
擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議，自此變成了臺(tái)面之下的“抽屜協(xié)議”（地方政府承諾到期回購(gòu)）。“大家對(duì)此不能有依賴，依靠這些蘿卜圖章風(fēng)險(xiǎn)很大。”
一位券商人士考察山東項(xiàng)目的時(shí)候就發(fā)現(xiàn)，地方政府把林權(quán)注入地方融資平臺(tái)，但實(shí)際上山坡上只種了幾棵樹(shù)，明顯注水。
一些地方政府為了做大地方融資平臺(tái)的資產(chǎn)規(guī)模，會(huì)將國(guó)有企業(yè)變?yōu)槿谫Y平臺(tái)的子公司。但真到了無(wú)法償債的一天，平臺(tái)和國(guó)企是同級(jí)單位，想要處置國(guó)企的資產(chǎn)變得非常困難。
中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)人員就曾發(fā)現(xiàn)，被合并的國(guó)企根本不知道上級(jí)變成了融資平臺(tái)，工商登記是偽造的，也沒(méi)有去國(guó)資委辦過(guò)手續(xù)。
毛振華說(shuō)：“民營(yíng)企業(yè)可以用詐騙罪追究責(zé)任，地方融資平臺(tái)用公家的名義借錢，敢于違法，卻不受追究。”
即使是看起來(lái)最為穩(wěn)妥的一類——有土地抵押的，風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)處不在。上述承銷城投債的券商人士向南方周末記者表示：“雖然有土地抵押，但是什么土地，就不敢深究了。”
例如，注入的土地很多沒(méi)有經(jīng)過(guò)招拍掛，即所謂的“一塊錢土地證”，手法通常是地方上下串通，弄一套假的土地出讓合同以及收付憑證。或是沒(méi)繳納或不足值繳納土地出讓金以及相關(guān)稅費(fèi)，需要在拍賣過(guò)戶的時(shí)候補(bǔ)交。
在地方政府的地盤上，一旦遇到兌付風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)更加麻煩，想要通過(guò)司法途徑拍賣土地，往往是下下之策。
“跟地方政府打官司，會(huì)被拖死。即使打贏了官司，過(guò)戶辦手續(xù)還是要地方政府批，得罪了地方政府，土地掛出去，也沒(méi)人敢接。老虎屁股摸不得。”這位人士說(shuō)。
不過(guò)，南方周末記者采訪的多位資本市場(chǎng)人士都對(duì)地方債問(wèn)題并不擔(dān)心。
“已經(jīng)發(fā)生過(guò)幾次風(fēng)險(xiǎn)事件，最后都由地方政府兜底。神話沒(méi)有破，大家的膽子就更大了。”一位保險(xiǎn)公司債[0.07%]券交易員說(shuō)。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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