盡管外圍市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖，但這一次，資本市場(chǎng)拒絕看空A股的行動(dòng)似乎很堅(jiān)決。
8月28日，滬深兩市的融資余額再創(chuàng)歷史新高，達(dá)2279.7億元。當(dāng)天滬市成交量也創(chuàng)近半年來(lái)的新高1322.39億元。
與此同時(shí)，滬深兩市當(dāng)天的融資買入額也高達(dá)191億元，為融資融券開(kāi)通以來(lái)的次高買入額，與“8·16烏龍”最高點(diǎn)198億元的融資買入額相差不多。
與此同時(shí)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)改善和三中全會(huì)改革的預(yù)期也讓外資投行開(kāi)始改口集體唱多中國(guó)。一度“熊冠全球”的A股能否在外資撤出和敘利亞緊張局勢(shì)下獨(dú)善其身？
上千億美元撤出新興市場(chǎng)
8月28日，新興市場(chǎng)國(guó)家股市大幅下滑。菲律賓PSE綜合股價(jià)指數(shù)下跌5.08%，該指數(shù)27日已經(jīng)下跌4%。俄羅斯股市則多日持續(xù)下跌，墨西哥股市也累計(jì)下跌接近8%。
業(yè)內(nèi)人士指出，除了敘利亞化武事件導(dǎo)致熱錢蜂擁炒作石油黃金期貨之外。
美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束量化寬松的政策也讓外資開(kāi)始大舉撤出新興市場(chǎng)國(guó)家，因此新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣與其股市一樣遭受重創(chuàng)。
有機(jī)構(gòu)根據(jù)各國(guó)央行5月、6月和7月的申報(bào)計(jì)算得出，由于資本外流和外匯市場(chǎng)干預(yù)，新興市場(chǎng)國(guó)家（除中國(guó)）央行的緊急儲(chǔ)備共銳減810億美元，該數(shù)據(jù)相當(dāng)于所有發(fā)展中國(guó)家央行儲(chǔ)備的約2%。
如果加上令新興市場(chǎng)再度陷入動(dòng)蕩的8月數(shù)據(jù)，近4個(gè)月至少有上千億美元已經(jīng)撤離新興市場(chǎng)國(guó)家。
在近千億美元撤出周邊新興市場(chǎng)時(shí)，中國(guó)無(wú)疑難以獨(dú)善其身。
近日，中國(guó)人民銀行公布的7月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273642.72億元，較6月末減少了244.74億元，連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)減少。商務(wù)部最新公布的7月外商直接投資（FDI）為94.08億美元，根據(jù)殘差法（外匯占款-FDI-貿(mào)易順差）簡(jiǎn)單估算，國(guó)際資本已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月流出我國(guó)。
外管局的數(shù)據(jù)也顯示，截至2013年6月底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.497萬(wàn)億美元，較上一月再次下降181億美元，5月份國(guó)家外匯儲(chǔ)備已經(jīng)下降了196.7億美元。
廣東省社會(huì)科學(xué)綜合開(kāi)發(fā)研究中心主任、境外熱錢研究專家黎友煥（微博）說(shuō)自己最擔(dān)憂的就是9月美國(guó)開(kāi)始退出QE，這可能導(dǎo)致熱錢大規(guī)模外逃，進(jìn)而引發(fā)中國(guó)局部性或結(jié)構(gòu)性金融危機(jī)爆發(fā)。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱8月27日表示，金磚國(guó)家將建立1000億美元的聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)。結(jié)合此前外管局警示資本流出風(fēng)險(xiǎn)和易綱稱中國(guó)有充裕的流動(dòng)性等措施應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的言論，市場(chǎng)人士稱，這暗示央行承認(rèn)熱錢流出現(xiàn)象。
國(guó)際投行改口
在眾多亞洲新興經(jīng)濟(jì)體深陷水深火熱之時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心卻似乎在不斷增強(qiáng)。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所指出，這是中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和相對(duì)封閉的市場(chǎng)性質(zhì)一定程度上保護(hù)了其免受打擊。
尤為明顯的是，最近全球各大投行一改之前的看衰狀態(tài)，上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
中國(guó)政府高層提振經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈意愿正是各大投行上調(diào)預(yù)期的主要原因。這些政策措施包括李克強(qiáng)總理明確表述增長(zhǎng)的下限和底限，對(duì)小微企業(yè)的免稅政策、設(shè)立鐵路發(fā)展基金、加快CYE鐵路投資、公布環(huán)保和節(jié)能項(xiàng)目的計(jì)劃等。此外，政府在房產(chǎn)政策方面也有所緩和，房市有持續(xù)復(fù)蘇跡象。
最早上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的是德意志銀行。在中國(guó)近期出爐包括PMI在內(nèi)的多項(xiàng)積極經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，該行把中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年的增長(zhǎng)預(yù)期從7.6%上調(diào)至7.7%，高于目前市場(chǎng)上7.5%的一致預(yù)期。該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，最近中國(guó)經(jīng)濟(jì)重拾增長(zhǎng)動(dòng)力，這種狀況可能會(huì)持續(xù)下去。由于明年美歐日的經(jīng)濟(jì)情況估計(jì)明顯好于今年，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)因出口增長(zhǎng)而快于今年。
瑞士信貸隨后也把中國(guó)今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從6月時(shí)估計(jì)的7.4%上調(diào)到7.6%。“我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈�！比鹗啃刨J的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)上行的動(dòng)力可能還不是很強(qiáng)勁，但考慮到市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)已是好消息�！�
國(guó)際投行的集體唱多無(wú)疑與中國(guó)8月份超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)。匯豐制造業(yè)PMI在連續(xù)三個(gè)月徘徊在收縮區(qū)間后8月反彈至50.1，創(chuàng)下2010年8月以來(lái)最大升幅。
匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，此前出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策初步顯效，企業(yè)開(kāi)始回補(bǔ)庫(kù)存，但外需疲弱仍持續(xù)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月隨著政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)可能在目前企穩(wěn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回升。
資本吸籌豪賭政策
“B股連續(xù)放量大跌，A股反應(yīng)卻不大，A股市場(chǎng)甚至成交量異常放大。8月28日，上證成交1322.39億元，比前幾日平均成交量放大三成。B股是海外資金買賣大陸股票的重要場(chǎng)所之一，B股指數(shù)最近三日連續(xù)放量大跌，有海外資金撤離中國(guó)市場(chǎng)的征兆。而亞洲股市最近全線潰敗，A股卻巋然不動(dòng)。這些現(xiàn)象都說(shuō)明了目前有資本正在A股市場(chǎng)逐步吸籌。”私募人士楊弘說(shuō)。
AWE國(guó)際資本合伙人徐曉峰也在微博上分析認(rèn)為：目前的A股，就算不談價(jià)值投資，也已有投機(jī)價(jià)值。6月那樣的暴跌已不可能有了，央行在錢荒后執(zhí)行的“放短鎖長(zhǎng)”策略可以確保市場(chǎng)資金面穩(wěn)定，目前收貨吸籌是最好的選擇。
資本市場(chǎng)上的異�，F(xiàn)象無(wú)疑與即將召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)預(yù)期不無(wú)關(guān)系。
近期中央政府出臺(tái)了多項(xiàng)以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為重點(diǎn)的微調(diào)政策措施。其中，關(guān)于推進(jìn)鐵路和城市軌道交通投資的措施短期內(nèi)有助于促進(jìn)投資、消化過(guò)剩產(chǎn)能（例如鋼鐵等），長(zhǎng)期則有助于改善效率、提高生產(chǎn)率（并減少污染排放）。
瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，行業(yè)管制的放開(kāi)和消費(fèi)需求的提升可能還需要一定時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性取決于內(nèi)、外需的強(qiáng)度以及未來(lái)的政策走向。
資本市場(chǎng)基本形成一致預(yù)期的是，即將召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)將公布一系列綜合性的改革計(jì)劃。例如，正在進(jìn)行的地方政府債務(wù)審計(jì)就可能與未來(lái)的財(cái)政改革有關(guān)。
但汪濤警告市場(chǎng)將來(lái)可能會(huì)感到失望，因?yàn)槿腥珪?huì)可能僅僅是通過(guò)一個(gè)未來(lái)改革的框架，不太可能制定具體的改革措施，并且部分改革（比如國(guó)企改革、財(cái)政改革）可能不會(huì)像預(yù)期的那樣深入；同樣重要的是，改革的實(shí)施也需要時(shí)間。
“持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭、更高的通脹預(yù)期以及上漲的房?jī)r(jià)，都表明中國(guó)將維持輕微緊縮的中性貨幣政策�！卑涂巳R首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健說(shuō)，巴克萊預(yù)計(jì)中國(guó)第三季度的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)超過(guò)第二季度。
近期同樣令人關(guān)注的是，民營(yíng)銀行被提上日程，被稱為“三座大山”之一的醫(yī)療服務(wù)也露出了改革的苗頭。
國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)8月28日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議專門指出，健康服務(wù)業(yè)包括醫(yī)療護(hù)理、康復(fù)保健、健身養(yǎng)生等眾多領(lǐng)域，是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要內(nèi)容和薄弱環(huán)節(jié)。因此要多措并舉發(fā)展健康服務(wù)業(yè)。
“這些政策的變化，反映了政府為了保增長(zhǎng)底線在做出種種努力，同時(shí)，也極有可能跟新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩相關(guān)。目前政府的思路極有可能是不能倒在其他新興市場(chǎng)之前。只要扛過(guò)了這段時(shí)間，那么未來(lái)中國(guó)一樣會(huì)有很好的發(fā)展。”資深市場(chǎng)人士劉安民這樣判斷。
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