五是由于全球性大宗商品供給不足，引發通貨膨脹。比如，上世紀70年代發生的兩次石油危機，中東戰爭、石油禁運導致石油價格大漲，全球性商品價格隨之大漲，就是典型的、由于供給不足造成的通脹。
還有兩種類型，我們過去根本就沒有想過：
一個是美元大幅貶值，導致以美元計價的大宗商品價格上漲，使中國承受輸入性的通脹壓力；另一個是投機因素導致國際大宗商品價格暴漲。
所以我們看待通貨膨脹產生的原因，一定要全面，至少在復雜多變的環境中，我們要分清不同因素對CPI的影響比重，然后再研究政策，對癥下藥。
比如中國加息，它只對“內需過旺型通脹”管用。因為內需過旺，緊縮貨幣可以把需求壓下去，進而達到抑制價格的目的；對“供給不足型通脹”，加息也管用，但那是通過壓制內需去滿足供給，無異于削足適履，經濟代價巨大。
比如，豬肉價格上漲經常是供給不足所致，如果以加息來應對，通過壓低經濟增長，壓低國民收入，讓中國人吃不起豬肉，豬肉價格當然下跌。但是，我們是否有必要為Cye.com.cn抑制豬肉價格付出這么大的間接成本？所以，治理這類通脹，我們必須采用增加供給的方式，而不是抑制需求。
對于其他那些無論是需求過旺還是供給不足、無論是美元貶值還是過度投機造成的 “輸入性通脹”，人民幣貨幣政策基本沒用。如果在發生“輸入性通脹”時，中國采用緊縮貨幣政策，等于“別人生病我們吃藥”。更殘酷的是，在“輸入性通脹”發生時，中國如果緊縮貨幣政策，極易導致中國“經濟停滯、物價飛漲”——滯脹。我們犯過這樣的錯誤了，而今天，犯這個錯誤的概率依然很太。（鈕文新，知名媒體人，資深財經評論員，《中國經濟周刊》專欄作者，現任CCTV證券資訊頻道執行總編輯。）
|
