一、唯品會為什么會虧錢？
首先我們來看下一家典型的B2C網站的主要開銷：
采購成本：電商的本質是零售商，在網上賣東西首先要進貨，需要先從生產制造商或代理商處購買商品，再將商品運入自家倉庫。將賣東西取得的營收扣除采購成本后就是毛利； 運營開支：包括倉儲物流費用、市場營銷費用、運營費用（包括網站建設及維護費、服務器及寬帶費用、產品及系統研發費用等）、人力開支（主要為行政管理費用），毛利再減去運營開支以后即為運營利潤。
然后我們結合唯品會成立以來的財務狀況進行分析：（注：2011年運營開支包括期權薪酬支出，扣除該部分后為7633.1萬美元，占比33.6%；2011年行政管理費用也降低至1185.8萬美元，占比為5.2%）
唯品會成立于2008年8月的，上圖的2008年財務數據為2008年8月22日-12月31日的，2008年唯品會處于創建初期，還沒開始正式運轉，重點是組建團隊、建立倉儲中心、架構網站。當年，最大的開支是行政管理費用共22.6萬美元，應該是組建團隊的費用，其次是倉儲物流的8.4萬美元開支，當年唯品會基本沒有什么單子需要配送，所以猜想應該是租賃倉儲的初步費用。
2009年以后唯品會開始加大貨品采購，進入正常運轉，我們逐項看看這家電商需要哪些開支：
采購成本：（cost of goods sold）。唯品會的基本的商業模式為品牌商清理庫存，做這個生意首先要找到供應商拿貨——即采購，2009-2011年唯品會的采購成本分別為257.6萬、2937.4萬、1.838億美元，占營收比例分別為91.8%、90.2%、80.9%，為其最大開支。早期唯品會沒有形成口碑，用戶不多，訂單也少，據報道唯品會大多數情況是從品牌代理商那里拿貨，無法直接和品牌商接觸，這樣就導致其采購成本價會比較高，毛利率很低，2009和2010年毛利率分別為8.2%和9.8%。這種毛利率，想賺錢很難。
運營開支（operating expenses）：唯品會的運營開支包括倉儲物流、市場營銷、技術和內容、行政管理四方面的開支，2009-2011年分別為160.9萬、1157.4萬、7633.1萬美元，占比分別為57.4%、35.5%、33.6%。
1、倉儲物流開支：貨品采購回來以后需要倉庫存放、需要按訂單給用戶送貨，這就構成了電商的倉儲物流成本。唯品會的倉儲物流費用（Fulfillment expenses）包括三項：配送和分揀費用（shipping and handling expenses）、 包裝費用（packaging expenses）、倉儲租賃費用（logistics center rental expenses）以及該部門人員開支。2008-2011年唯品會的倉儲物流費用分別為61萬、580.9萬、4547.8萬美元，占總營收比例分別為21.8%、17.8%、20%。其中，配送和分揀費用分別為30萬、430萬、2940萬美元。倉儲物流開支是唯品會運營開支的大頭，而且隨著營收規模擴大而增加，大概維持在20%左右。【創業網 Cye.com.cn】
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