怎么挑？
湯和松：一件事情的成功，需要很多必要條件才能構(gòu)成一個充分（條件）。
可有那么多條件，哪些是西瓜哪些是芝麻？
百度評估一家目標(biāo)公司，簡單講就兩個層面：
第一是戰(zhàn)略層面。務(wù)必嚴(yán)謹(jǐn)、精確、深刻地理解它和百度的關(guān)系。也許一時理解不清楚，也許有些事只能事后諸葛亮，但你要盡最大努力。問問自己以下幾個問題——我們需要的是什么？對方需要的是什么？雙方的定位是什么？往后走在一起，會是怎樣的關(guān)系？
戰(zhàn)略上的錯誤，戰(zhàn)術(shù)上是挽回不過來的，一個人的品德不好，到最后終歸會失敗，都是一樣的道理。
第二是戰(zhàn)術(shù)層面。這一層講究很多細(xì)節(jié)條件，不過歸根到底也是戰(zhàn)略需求在戰(zhàn)術(shù)上的體現(xiàn)。比如看一個團(tuán)隊，要考慮的有他們的質(zhì)量、可持續(xù)性、合作的心態(tài)等等。又比如一家公司處于新興行業(yè)，它有巨大的用戶基礎(chǔ)、建立了較高的壁壘，但你要再仔細(xì)想想，它的領(lǐng)先性是處于市場的早期、中期還是后期？等等。
張鴻平：投資其實是投資未來，不是現(xiàn)有或現(xiàn)在非常強(qiáng)的東西，而是和我們有互補(bǔ)性，或未來我們需要成長的地方。
阿里巴巴尋找的對象分兩類：
一、TP（Taobao Patrner），即淘寶伙伴。比如我們投過麗人麗裝和寶尊電商，它們都可被歸為TP。這兩家企業(yè)本身成長性就很好，具有財務(wù)價值，并且和阿里一樣在電子商務(wù)領(lǐng)域做些基礎(chǔ)工作，滿足日常所需，它們對阿里完善平臺是有意義的。
二、阿里還喜歡投資在無線方面有獨特優(yōu)勢的、有用戶的、有行業(yè)地位的公司，像高德、新浪微博、陌陌、丁丁、美團(tuán)等。當(dāng)未來格局發(fā)生變化，如傳統(tǒng)PC（個人電腦）互聯(lián)網(wǎng)更多轉(zhuǎn)向無線的時候，這些公司也許能與阿里產(chǎn)生協(xié)同價值。
如何估值？
湯和松：我想說說，從哲學(xué)層面對成交價格的一點理解。
一件東西的價格，永遠(yuǎn)由兩個因素決定：第一，它獨立放在市場是上值多少錢？第二，某個具體的人，愿意對它出價多少？所以一家目標(biāo)公司的價格，永遠(yuǎn)從市場的價格起步，以戰(zhàn)略的價值封頂。
就像一瓶礦泉水，對一個口渴的人和一個現(xiàn)在不口渴的人來說，意義不一樣，愿意付出的價格也不一樣。
再舉個例子，北京五道口附近有個樓盤特別貴，因為它是有資源，所謂“學(xué)區(qū)房”，據(jù)說十幾萬一平方米。如果現(xiàn)在有一套房標(biāo)價大概1900萬，你買不買？
我的回答如下：如果老爹本身就是身價50億元的富豪，孩子有了這套房后又努力，考上了北大清華，畢業(yè)后能繼承和打理好50億的家族產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)生好的邊際波動效益，有戰(zhàn)略意義，就可以買。
如果老爹是個平民，即使他咬牙買下了這套學(xué)區(qū)房，孩子后來考上北大清華。能繼承的只有老爸的基因，畢業(yè)后他進(jìn)了銀行工作，一個月拿1萬多元工資已經(jīng)不錯，那這房子就不能買。
張鴻平：做投資的人都非常清楚估值的幾種方法和模型，會根據(jù)現(xiàn)有的上市公司的PE（市盈率）、PS（市銷率）、公司未來可能實現(xiàn)的利潤折換等，作參考。不過以上都是學(xué)術(shù)理論，模型和理論提供實戰(zhàn)上的投資基礎(chǔ)，但真正的實戰(zhàn)上不完全那樣。
有人說，這家公司只值10塊錢，你花100元買，傻不傻？但如果并購它后，能產(chǎn)生1000元的收益，那就不傻，值得做。
所以說，影響一家目標(biāo)公司估值的因素有兩個：一是并購方的戰(zhàn)略需求是多少；二是市場上的動態(tài)供求關(guān)系，目標(biāo)公司供不應(yīng)求或供大于求，都會影響其收購價格。
有人說，這家公司只值10塊錢，你花100元買，傻不傻？但如果并購它后，能產(chǎn)生1000元的收益，那就不傻，值得做。所以說，影響一家目標(biāo)公司估值的因素有兩個：一是并購方的戰(zhàn)略需求是多少；二是市場上的動態(tài)供求關(guān)系。
——阿里資本董事總經(jīng)理張鴻平
看一個團(tuán)隊，要考慮的有他們的質(zhì)量、可持續(xù)性、合作的心態(tài)等等。又比如一家公司處于新興行業(yè)，它有巨大的用戶基礎(chǔ)、建立了較高的壁壘，但你要再仔細(xì)想想，它的領(lǐng)先性是處于市場的早期、中期還是后期？
——百度企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理湯和松
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