與易居相同,中房信接到SEC第一輪的反饋問題是66個,很湊巧。“除其中三四個問題需要花點時間外,其他都是一般問題。”從接到第一輪問題到第二輪交表經過了六天,從接到第二輪問題到公布定價區間開始路演,中間用了七天。“這給所有的投行、律師很大的壓力,他們表示從來沒有見過這樣的速度。”程立瀾表示整個上市過程不到五個月,相比起當初易居上市輕松得多。
2009年8月,胡斌加入中房信,主要負責中房信上市的后期推廣工作,構思中房信的故事。“第一個任務,把財務預測做好;其次跟分析師溝通財務預測,讓其寫出分析報告;第三寫上市路演的演講稿和招股說明書,每一個字、標點都要細細斟酌;第四沖刺階段,和專業機構的合作以及路演。”
胡斌感慨自己就像一個交響樂團的指揮,跟許多專業機構打交道,不停的協調,讓每個中介機構發揮最大的作用。“只有配合非常緊密,節奏感強,這樣演奏出來的曲子才會好聽。”
對此,程立瀾表示胡斌作為一個空降兵其實壓力真的很大,剛剛加入公司之后就要立即理解公司,然后轉身面對投資者,呈現公司的故事。為了配合胡斌,在后期程立瀾繼續擔任后續審計、法律以及ADR的工作。
此時,胡斌之前的工作經驗起了非常大的作用。加入中房信之前,胡斌曾在雷曼兄弟投資銀行部、加拿大BMO金融集團以及莎頓布魯克對沖基金工作過,這使得她不僅熟悉上市過程,而且很了解投資銀行和投資者的想法。這讓其與分析師、投資者等溝通時游刃有余。路演時,胡斌和周忻每天召開七場投資者見面會,每天輪換不同的城市。
如何講故事是胡斌工作的重點。胡斌透漏,很多投資者可以理解數據庫,以及數據庫基礎之上的咨詢,但是對于為什么和新浪合作,合作會帶來什么樣的好處,是他們不太理解的地方。因此如何把比較復雜的業務模式生動簡單的表達出來成為胡斌講解的重點。“克而瑞的數據庫是一個產品,而新浪就像一個很有名的商場,客流量很大。我們的產品通過商場賣出去,這就會達到一定的協同效應。通過新浪這個平臺推出我們想做的產品,可以達到事半功倍的效果。而且克而瑞和新浪樂居,一個位于上海,擅長數據分析,缺少線上的互聯網廣告;一個重點市場在北京,擁有新浪大平臺的品牌優勢,缺少線下服務。兩者之間可以達成線上線下業務,整合整個產業鏈,包括媒體、咨詢和廣告。”
“由于中房信還專程吸引了一部分易居和新浪的原有的投資者,而易居的投資人需要理解線上業務,新浪投資人需要理解線下業務,我需要進行側重點的劃分。”
中房信不受短期市場波動影響的特點也是胡斌推薦的重點。“易居是傳統的房地產中介,跟短期市場緊密相連,市場好就好,市場不好就不好。但是中房信有科技因素,加上樂居的廣告業務,不太受短期市場波動的影響。市場不好的時候,可能廣告需要做的更多,而開發商對信息的獲取也更加迫切。”
在中房信的收入中,30%集中于信息和信息集成,50%是業務咨詢,土地項目決策占到20%。“中國1.5萬家房地產開發商企業,有150萬家相關服務商、供應商、專業機構。這給投資者無限的想像空間。”
就在中房信上市前夕,2009年9月25日,盛大網絡將旗下游戲業務——盛大游戲在美國納斯達克掛牌上市,并創造了今年美國IPO募集資金之最。但是這個成功的上市迅速跌破發行價,使得美國股市對IPO情緒低落。除了時間的壓力更為緊迫以外,投資銀行根據市場環境建議降低股價。“但是易居和新浪是兩家上市公司,我們需要對各自的股東負責。克而瑞對易居明年的業績預計是25倍,樂居對新浪的業績預計是20倍。如果把這樣一塊對雙方都很重要的業務分拆出去,但是低于以20倍業績預計的股價發行,這就會損害原有股東的利益。而且中房信上市的本意是要把埋沒的價值呈現出來,而不是讓這一價值縮水。”程立瀾表示在這一問題上中房信有一定的壓力。胡斌也表示在這種情況下路演并不是特別火熱,訂單都是來自熟悉易居和新浪的投資者,基于兩家公司對投資者的長期回饋。“但是陌生的投資者,雖然也有興趣,但是看到公司成立時間不長,而且股價并不低,便很猶豫。”
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