清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)仍然延續(xù)了下滑的態(tài)勢(shì)。期間，新募集基金共計(jì)121支，募資總額78.24億美元，同比大幅下降64.4%及57.6%;VC/PE基金的投資案例數(shù)合計(jì)516起，投資總額99.15億美元，同比分別下降45.2%和21.0%;機(jī)構(gòu)的退出活動(dòng)并不活躍，上半年僅完成了73筆退出，同比大降68.0%;中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)處于近期低點(diǎn)。中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的持續(xù)趨冷，引發(fā)了行業(yè)內(nèi)部的強(qiáng)烈關(guān)注。市場(chǎng)何時(shí)能回暖，就成為了人們最為關(guān)心的問(wèn)題之一。清科研究中心認(rèn)為，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的回暖，主要受到六大要素的影響：
一、宏觀經(jīng)濟(jì)的情況：目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況仍不令人如意，相對(duì)于2012年末經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈時(shí)的信心勃勃，市場(chǎng)已對(duì)“強(qiáng)復(fù)蘇”逐漸喪失了信心。清科研究中心認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)在年末將初現(xiàn)端倪。屆時(shí)若是政策力度較小，中國(guó)經(jīng)濟(jì)偏疲軟，則私募股權(quán)行業(yè)可能在2、3年以后才能恢復(fù)到之前的水平;而若是新政策的出臺(tái)對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的刺激作用，GDP的中期增速能維持在7.5%以上，那么私募股權(quán)行業(yè)可能會(huì)在相對(duì)短的時(shí)期迎來(lái)較大改善。
二、國(guó)際資本配置：國(guó)際投資者在中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)扮演了極其重要的角色，尤其是互聯(lián)網(wǎng)等美元基金投資的熱門領(lǐng)域。對(duì)于國(guó)際投資者而言，對(duì)中國(guó)以及其他發(fā)展中國(guó)家投資的重要?jiǎng)訖C(jī)主要為兩點(diǎn)：一是享受發(fā)展中國(guó)家更高的投資回報(bào);二是提升投資組合的多樣性、降低整體風(fēng)險(xiǎn)。
三、“大資管”時(shí)代的到來(lái)：2012年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，打通了基金公司進(jìn)入私募股權(quán)市場(chǎng)的通道;2013年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布CYE《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確了符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以開(kāi)展公募證券投資業(yè)務(wù);這兩項(xiàng)政策的出臺(tái)，標(biāo)志著“大資管”時(shí)代即將到來(lái)。
四、不同資產(chǎn)類別回報(bào)率的變化：在可投資本總量一定的情況下，不同資產(chǎn)類別的回報(bào)水平會(huì)顯著影響投資者的配置比例。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情況為：債市的回報(bào)處于歷史較高水平;股市震蕩不休;房市則前景不明，整體而言中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)具有相對(duì)較強(qiáng)的吸引力。
五、其他另類投資手段的回報(bào)率變化：對(duì)于一些機(jī)構(gòu)投資者而言，他們對(duì)于“另類投資”這一資產(chǎn)類別的參與程度有非常明確的限制。這就意味著不同策略的投資基金，如對(duì)沖基金、基礎(chǔ)設(shè)施基金、私募股權(quán)投資基金等，可能需要同時(shí)就募資展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng);在他們的競(jìng)爭(zhēng)中，其所能實(shí)現(xiàn)的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)無(wú)疑是最重要的競(jìng)爭(zhēng)要素之一。
六、IPO的改革及其他監(jiān)管變化：目前，政策面整體呈現(xiàn)偏中性的狀態(tài)，監(jiān)管者一方面希望促進(jìn)私募股權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展，另一方面也在嚴(yán)防其相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。
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