PE投資的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)相關(guān)參與者示意圖
2、周期性投資
我們大家對周期性都不陌生，但能恰到好處的把握周期趨勢，進行周期性投資是少之又少。以我來看，周期性投資需要從宏觀周期、企業(yè)發(fā)展周期、企業(yè)家經(jīng)營及生命周期三個方面來進行綜合考慮。
一是宏觀周期，需要把握政治、經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)、資本市場等宏觀周期，結(jié)合歷史，搞清現(xiàn)狀，研判趨勢，最大可能地把未來發(fā)展趨勢方向搞對，盡量避免做逆勢而為的投資，通過對宏觀周期分析，做周期性投資，決定把投資大致投在哪里（哪些行業(yè)）、投資規(guī)模、投資時間和速度（總時長和投資速度等）。
二是企業(yè)發(fā)展周期，企業(yè)就像行業(yè)和產(chǎn)品一樣，也有發(fā)展周期，有的階段創(chuàng)造利潤，有的則消耗利潤。明確判斷擬投企業(yè)目前處于哪個階段，對于投資成敗至關(guān)重要。
三是企業(yè)家經(jīng)營及生命周期，每個企業(yè)家因氣場、學(xué)習(xí)能力、性格特點及身體狀況不同而都能把企業(yè)帶到多高多遠都是有所不同的，要充分調(diào)研與摸清擬投企業(yè)家能把企業(yè)帶到什么高度上，能否符合我們所期望的投資回報。企業(yè)家是有生命生理周期的，處于30-50歲是其創(chuàng)業(yè)和做事業(yè)的最佳年齡段，考察企業(yè)家的做事激情、身體健康狀況也是投資成敗的重要因素。
3、極限與常識
我們在生活中經(jīng)常會犯低級錯誤，越淺顯的道理越容易被忽視。在投資中，有很多高學(xué)歷、高智商的投資人沉浸于行業(yè)分析、技術(shù)先進性分析、商業(yè)模式、投資模型估算等中，往往過于臆想按照什么條件下，企業(yè)就會怎么樣的成長壯大，過于理想化的分析，往往都是忽視了我們老百姓都知道的極限與常識。有的商業(yè)計劃書或投資分析報告，擬投資企業(yè)的一項關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)突破后，或投資的錢到位產(chǎn)能擴大后，會在3-5年會做上火箭，年均200%的增速，而且會持續(xù)下去，首先我們就要問自己真的有這樣的好事嗎？行業(yè)的企業(yè)內(nèi)有先例嗎？我們擬投的企業(yè)會成為特例嗎？問一問對投資不了的外行人，也許對我們的決策能提到意向不到的收獲，因為外行人一般會通過他們的常識來判斷。
4、經(jīng)濟護城河
對于經(jīng)濟護城河也就是我們說的壁壘，護城河從投資角度是著眼于長期競爭力，而非短期的高成長。但是經(jīng)濟護城概念往往會被我們投資者誤判，很多人會認為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、龐大的市場占有率、卓越的執(zhí)行力、杰出的管理者等這些都是護城河，但是以上所說的幾項是不是短期內(nèi)很容易被競爭對手學(xué)習(xí)而被復(fù)制抄襲，無法長期保持競爭優(yōu)勢。真正的護城河是更容易產(chǎn)生長期的高資本回報率的壁壘。主要從價格與成本兩個層面，五個重要的壁壘。如下圖所示。
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