9月29日，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“自貿(mào)區(qū)”）正式掛牌。根據(jù)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》（以下簡(jiǎn)稱“總體方案”），上海自貿(mào)區(qū)的總體目標(biāo)包括：政府職能轉(zhuǎn)變；擴(kuò)大投資領(lǐng)域的開(kāi)放；推進(jìn)貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；深化金融領(lǐng)域的開(kāi)放創(chuàng)新；完善法制領(lǐng)域的制度保障。
對(duì)上海自貿(mào)區(qū)最大的期望或來(lái)自金融領(lǐng)域的改革措施，包括利率市場(chǎng)化和資本賬戶開(kāi)放。其背后的假設(shè)是：在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融改革措施將對(duì)中國(guó)境內(nèi)的其他地區(qū)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壓力，利率市場(chǎng)化和資本賬戶的放開(kāi)將逐步擴(kuò)展到中國(guó)的自貿(mào)區(qū)外，上海自貿(mào)區(qū)將成為中國(guó)下一步深化改革的撬桿。利率市場(chǎng)化將大大有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再平衡，而資本賬戶放開(kāi)則可以有助于資源優(yōu)化配置，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。
上海自貿(mào)區(qū)在試圖創(chuàng)造一個(gè)與自貿(mào)區(qū)以外的環(huán)境完全不同的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，這勢(shì)必帶來(lái)所謂的“雙軌制”，比如：自貿(mào)區(qū)內(nèi)的利率和自貿(mào)區(qū)外的利率將會(huì)不同，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的匯率和自貿(mào)區(qū)外的匯率也會(huì)不同，自貿(mào)區(qū)內(nèi)外的所得稅率也將有大幅不同。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的歷史來(lái)看，雙軌制或會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
比如在1985 年-1993 年期間的價(jià)格雙軌制，即國(guó)家允許企業(yè)在完成計(jì)劃的前提下自銷部分產(chǎn)品，價(jià)格由市場(chǎng)決定。有學(xué)者認(rèn)為，價(jià)格雙軌制為中國(guó)帶來(lái)了帕累托改進(jìn), 即在沒(méi)有傷及其他人的利益的前提下改善了多數(shù)人的狀況，但也有研究認(rèn)為，價(jià)格雙軌制這樣的局部改革會(huì)制造出利用體制進(jìn)行套利的利益集團(tuán)，使進(jìn)一步的改革變得更加艱難。還有，中國(guó)的能源企業(yè)因壟斷地位而賺取巨額利潤(rùn)，但資源稅費(fèi)卻很少。事實(shí)上，壟斷企業(yè)的存在也加大了收入差距。養(yǎng)老、戶籍等雙軌制的存在也在事實(shí)上提高了收入差距。
目前仍然存在的在金融領(lǐng)域的利率雙軌制就導(dǎo)致了套利。因?yàn)槭聦?shí)的金融壟斷，較低利率的資金從正規(guī)銀行體系內(nèi)流出，向接受高利率的部門(mén)轉(zhuǎn)移，這就是影子銀行形成的體制原因。
上海自貿(mào)區(qū)的成立或會(huì)增大雙軌制。自貿(mào)區(qū)利率的市場(chǎng)化會(huì)在一定程度上加大區(qū)內(nèi)外的利率套利。如果資本賬戶放開(kāi)，則在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)外會(huì)形成不同的匯率，匯率雙軌制的存在會(huì)誘使相關(guān)機(jī)構(gòu)在區(qū)內(nèi)外轉(zhuǎn)移資金來(lái)賺取匯率差額。
自貿(mào)區(qū)的雙軌制或會(huì)增大業(yè)已存在的收入差距。收入差距的增大意味著：因富人的消費(fèi)傾向低于窮人的消費(fèi)傾向，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用在變?nèi)酰袊?guó)經(jīng)濟(jì)的失衡變得更加嚴(yán)重。另外，收入差距擴(kuò)大也帶來(lái)社會(huì)風(fēng)氣的惡化和不穩(wěn)定因素。
中國(guó)過(guò)去三十幾年的改革思路是以開(kāi)放來(lái)促進(jìn)改革，即通常所說(shuō)的“倒逼”機(jī)制。上海自貿(mào)區(qū)的成立其本意也是：通過(guò)創(chuàng)立一個(gè)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則運(yùn)作的區(qū)域來(lái)推動(dòng)區(qū)外的改革進(jìn)程，風(fēng)險(xiǎn)在于，舊的雙軌制問(wèn)題可能沒(méi)有解決掉，但有更大和更多的雙軌制問(wèn)題卻出現(xiàn)了，舊的收入差距問(wèn)題也因此變得更加嚴(yán)重。
另外，利率市場(chǎng)化和人民幣資本項(xiàng)目可兌換或會(huì)引發(fā)資金外流，對(duì)中國(guó)的金融體系和經(jīng)濟(jì)構(gòu)成不穩(wěn)定因素。
考慮到“總體方案”中所講到的“在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等方面創(chuàng)造條件進(jìn)行先行先試”，上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立會(huì)加劇收入差距的風(fēng)險(xiǎn)，以及資本外流的風(fēng)險(xiǎn)或在可控范圍之內(nèi)。
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