上半年募資總額銳降七成
募、投、管、退是PE/VC行業(yè)的四大環(huán)節(jié)。作為最前沿環(huán)節(jié)，募資情況在前兩年行業(yè)火爆時可謂“不差錢”，但隨著行業(yè)趨冷，尤其是PE回報率日趨下降甚至出現(xiàn)浮虧，“不差錢”變成了“特差錢”，“以前都是逼你全力找項目，現(xiàn)在則是發(fā)動所有力量找資金。”一位PE人士如此感嘆。
募資大縮水
自2011年下半年開始，PE募資難開始有些許跡象。大約一年過后，募資的冬天似乎真正來臨了，募資難成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年行業(yè)募資總額比去年同期大幅下滑七成左右。
“目前PE行業(yè)募集基金難的情況的確很嚴重，不少機構今年募集資金同比下滑七八成，某些機構甚至更多。”北京一家中型PE機構的投資經(jīng)理告訴記者，“我們目前還有基金沒投完，但也正在計劃募集新基金，而且我們投資部門每個人也被分配了不同額度的募資任務。以前都是逼你全力找項目，現(xiàn)在發(fā)動所有力量找資金。”
二級市場的持續(xù)低迷，也澆滅了PE行業(yè)的火爆場面，PE募資難問題逐漸突出。
清科研究中心統(tǒng)計，2012年上半年共有71支可投資于中國大陸的私募股權投資基金完成募集，數(shù)量較2011年同期縮水近四成；其中披露金額的68支基金共計募集52.14億美元，同比減少77.1%，環(huán)比減少67.6%，募集金額在過去的四年中僅超過2009年上半年，為三年來新低。與此同時，上半年新募基金平均單支募資規(guī)模僅為7667.84萬美元，為2008年以來歷史最低水平。
具體來看，2012年上半年的新募基金中包括人民幣基金68支，其中披露金額的65支募資總額為46.82億美元，募資數(shù)量占全部新增基金數(shù)量的95.8%，募資金額占全部披露金額的89.8%，處于絕對主導地位，但在平均單支基金規(guī)模上仍不及外幣基金。上半年新增外幣基金3支，共計到位5.32億美元。
值得注意的是，除了PE機構自身主動募資難，為GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）牽線搭橋的重要媒介商業(yè)銀行也開始明顯感到募資困難。浦發(fā)銀行直接股權基金業(yè)務部公司及投資銀行總經(jīng)理劉梅日前表示，如何讓客戶在短期之內(nèi)接受這項利益誘人但風險也很高的長期投資產(chǎn)品，說服客戶的難度越來越大。畢竟PE的投資收益開始越來越不理想。
為何“差錢”
籠統(tǒng)來看，大部分PE界人士將募資環(huán)節(jié)的遇冷歸因于大環(huán)境下不甚樂觀的經(jīng)濟形勢，當前世界經(jīng)濟復蘇乏力、中國經(jīng)濟增長放緩，投資人對市場持謹慎觀望態(tài)度，從而導致機構募資難度加大、平均單筆募資規(guī)模偏小。
但也有多位PE業(yè)內(nèi)人士認為這與中國目前的LP市場的組成有很大程度上的關系。
據(jù)清科集團CEO倪正東介紹，截至2012年上半年清科數(shù)據(jù)庫中收錄的LP共5887家，披露可投資總額共計7830.23億美元。從數(shù)量上來看，本土LP約4800家，占比81.5%；外資LP約1046家，占比17.8%；合資LP約43家，占比0.7%。但從可投資本量上來看，本土LP可投資本量為1501億美元，占比19.2%；外資LP可投資本量6301億美元，占比80.5%，合資LP可投資本量27.12億美元，占比0.3%。
目前，國內(nèi)本土中小PE/VC機構數(shù)目眾多。在采訪中，有高凈值LP占比較高的投資機構負責人告訴記者，新基金募資目前的確困難。“江浙民企作為LP，出資2000萬至1億元，對我們而言，已經(jīng)是優(yōu)質LP，高凈值個人出資500百左右已經(jīng)很好了，是大客戶。”
中華股權投資協(xié)會總監(jiān)國立波認為，社會流動性資金減少是目前PE募資減少的主要原因。今年上半年行業(yè)募資總額比去年同期大幅下滑七成左右，并不是大量資本從該行業(yè)流出，而是社會上個人所持有可投資本不能持續(xù)供應。
“一方面，大部分個人LP擁有自己的實業(yè)，在目前銀根收緊的環(huán)境中，個人LP自然會留更多資金用有企業(yè)經(jīng)營周轉；另一方面，大多數(shù)個人LP的可支配投資資本量是一定的，大部分在前年甚至去年，在能看到PE/VC回報率非常誘人的時候已經(jīng)投出去了。也就是說，個人LP資金量有限，而機構LP的資金難拿到，是目前募資難的兩大主要原因。”國立波進一步解釋。
值得提出的是，根據(jù)清科研究中心2012年第二季度對數(shù)百名LP調研結果顯示，多數(shù)LP在未來3-5年依然看好中國VC/PE 市場，將提升對創(chuàng)投暨私募股權投資配比。
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