小肥羊私有化退市，盛大私有化退市，阿里巴巴謀求私有化退市……
5年前，沒IPO都不好意思跟人打招呼；5年后，還沒退市才不好意思跟人打招呼。曾經(jīng)奮不顧身要上市，今天削尖腦袋想退市。沒拿過錢的，想融資想瘋了，說錢多力量大；融了資的，想讓股東滾蛋，說還是喜歡自己說了算。
——堪稱當(dāng)今中國(guó)企業(yè)的資本新圍城。
中國(guó)企業(yè)私有化浪潮
□策劃/本刊編輯部
□執(zhí)行/本刊記者 白 靈 樊 力 彭 靖
□撰稿支持/
商界管理沙龍
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng) 巴曙松
華盛智業(yè)·李光斗品牌營(yíng)銷機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人 李光斗
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員 劉向東
中國(guó)(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng) 匡賢明
中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副主任 周德文
東方鑫源管理學(xué)院院長(zhǎng) 湯獻(xiàn)華
這些年，我們逃離資本市場(chǎng)
曾幾何時(shí)，資本市場(chǎng)是個(gè)春暖花開的地方，無數(shù)企業(yè)背負(fù)夢(mèng)想要擠上通往春天的列車。要么尋求在國(guó)內(nèi)上市，要么爭(zhēng)取在美國(guó)、香港等海外市場(chǎng)賣個(gè)好價(jià)錢：上市仿佛成為企業(yè)成功的唯一標(biāo)準(zhǔn)，上市之后企業(yè)的前途似乎也注定是一片光明。
然而不知不覺間，“天”變了，人們?cè)絹碓蕉嗟芈牭揭粋�(gè)詞：私有化，即某大股東或者管理層通過收購(gòu)上市公司股票，使公眾持股比例低于法定限度，即可令該公司摘牌退市。僅僅在一年多前，《商界》還在詰問實(shí)業(yè)之死，IPO為什么成了企業(yè)夢(mèng)寐以求的終極目標(biāo)，而如今，退市又如浪潮般撲打我們的視線——
2007年，TOM在線從香港聯(lián)交所退市，成為我國(guó)第一家私有化的海外上市公司；2011年5月，小肥羊第二大股東百勝集團(tuán)向其他股東提出收購(gòu)股權(quán)要約，私有化退市；2011年10月，盛大接到其創(chuàng)始人陳天橋的私有化建議函，成為中國(guó)赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中第一家私有化的主流公司；2012年2月，阿里巴巴集團(tuán)向阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司提出私有化要約，謀求私有化退市……
短短一年時(shí)間，共有22家在美國(guó)上市的中國(guó)公司宣布或已經(jīng)完成私有化退市。
粗略計(jì)算，盛大從上市到退市歷經(jīng)八年時(shí)間，阿里巴巴四年，小肥羊僅三年，真是來也匆匆、去也匆匆。他們的離開，也使得證監(jiān)會(huì)門口排隊(duì)等候發(fā)審的幾百家企業(yè)開始思考：上市還是不上市？這是個(gè)問題。
當(dāng)退市潮促使人們重新審視上市之于企業(yè)的意義，那些堅(jiān)持不上市的企業(yè)也被拉出來重新解讀：華為等眾多企業(yè)雖然沒上市，不也發(fā)展得很好？
到底是什么驅(qū)使曾經(jīng)對(duì)上市趨之若鶩的企業(yè)們慌忙逃離資本市場(chǎng)？上市公司與資本市場(chǎng)的博弈究竟有著怎樣的得失成敗？除去令人眼花繚亂的財(cái)技，企業(yè)是否在經(jīng)營(yíng)中開始放棄短期利益，而追求真正長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)？
綜述
你知道資本的鐐銬有多沉？
自2011年開始，約有20多家中國(guó)海外上市公司宣布私有化。上市時(shí)，企業(yè)大都有著相似的目的和訴求，退市時(shí)，卻又各有各的打算。
值得注意的是，這些企業(yè)并非全都因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)表現(xiàn)太差，尋求私有化退市也絕非完全無奈之舉。
帶著鐐銬的上市企業(yè)
企業(yè)上市，順應(yīng)當(dāng)前的資本化潮流。如今，世界各地的資本肆意游走，四處尋找更好的“錢生錢”的支點(diǎn)。事實(shí)上，強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，的確對(duì)中國(guó)企業(yè)產(chǎn)生了巨大的杠桿效應(yīng)：改變了中國(guó)企業(yè)之前“不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海”的漸進(jìn)式生長(zhǎng)規(guī)則，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展提供了巨大的空間。
市值的確是個(gè)好東西。然而，看得見的是光鮮，看不見的卻是資本的鐐銬。
新東方在紐約證券交易所風(fēng)光上市后，俞敏洪不止一次表態(tài)，“我后悔上市，我現(xiàn)在依然后悔上市。”俞敏洪的創(chuàng)業(yè)伙伴徐小平的解釋是，“拿華爾街冰冷的數(shù)字來跟他和我們這幫哥們兒喝酒慶功吵架來比，前者當(dāng)然缺少了很多人情味，也許這就是俞敏洪后悔上市的原因。”
投資者不停地追問俞敏洪，為何讓那么多美元閑置，為什么不加強(qiáng)全國(guó)布局，為什么管理體制還不改革？投資者更看重公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是否漂亮，為了迎合投資者的需求，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往只能不斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，以符合市場(chǎng)預(yù)期和股東要求，但卻有可能因此忽略公司的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。
如果企業(yè)整體或局部遭遇發(fā)展瓶頸，但又被投資者預(yù)期牽制無法進(jìn)行大刀闊斧的變革時(shí)，私有化退市便成為破冰之舉。私有化后的公司，決策效率大大提高，對(duì)信息的控制力更強(qiáng)，也能放開手腳實(shí)現(xiàn)良性改革。
資本市場(chǎng)不是一個(gè)“只準(zhǔn)進(jìn)不能退”的特殊圍城，上市退市本來做的就是你情我愿的資本買賣，不管進(jìn)退，只要手續(xù)合法、途徑正當(dāng)，都可放行。資本市場(chǎng)浪大水深，冷暖也只有企業(yè)自知。上市還是退市？企業(yè)最有發(fā)言權(quán)。 本新聞共 5頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 3 4 5 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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