其次，私有化過程中可能面臨集體訴訟風險。若收購股價與公司估值存在較大差異，中小股東可能表示異議。這可能會使得企業陷入法律糾紛中，貽誤私有化的最佳時機。例如，2009年2月電訊盈科曾在特別股東大會擬通過私有化計劃，但因投票受到質疑引起證監會上訴，上訴庭最后否決其私有化計劃。
再次，私有化退市還要面對復雜的退市程序。除開私有協議的談判，境外證券交易所對上市公司退市規定了非常復雜的程序，私有化從提出到交易完成，公司正式退市需要經歷數月，最長可達22個月。例如，美國一些地方法院對私有化實行很嚴格的審查。美國證券委員會(SEC)對企業私有化審查也很細致。
最后，中國企業境外私有化后境內再上市面臨較大的障礙。對海外上市的中國企業而言，如果從境外私有化退市，打算在國內上市，除了面臨上市審批等不確定性問題外，還涉及到上市公司注冊屬地和年限問題。
私有化中的企業形象
上市企業的私有化退市越來越普遍。人們討論企業退市后的進一步動作、研究其退市的得與失之時，往往容易忽略了一個至關重要的問題——私有化退市對企業形象的影響。從資本運作的角度看，退市無可厚非。但從品牌發展的角度來看，退市卻在一定程度上給中國品牌帶來了信任危機。
阿里巴巴的品牌形象就因其退市而面臨著巨大的挑戰——如何保護股民的合法權益，進而維護其大眾口碑和品牌形象是其退市成功與否的關鍵之一。很多股民認為，阿里巴巴從上市到私有化的五年里，用了二十多億美元的無息貸款。那些高位買進的中小股民，也隨著阿里巴巴的退市而徹底的失去翻盤的機會，成為阿里巴巴發展的墊腳石。
投資者是否愿意為你再掏CYE腰包？如果企業形象危機沒有得到合理解決，那么再次上市之時，品牌價值必然會大幅縮水。而且，阿里巴巴的私有化對馬云的個人形象影響更為明顯。當馬云走下神壇，對阿里巴巴的品牌形象又會是一筆極大的損失。
品牌塑造貴在堅持。任何一個成功品牌都不是在短時間內形成的，它需要長久的積淀。可口可樂、微軟、茅臺等品牌堅持走上市公司的道路，實現了股東的獲利；而華為等品牌則堅持不上市、走私有化道路，也實現了全員富裕。問題的關鍵在于，不論上市還是退市，企業只有保持整體戰略的穩定性，塑造統一、穩定的品牌形象，才能成為真正的大品牌。‘
思考
私有化浪潮后的“新沙灘”
這一輪的上市企業私有化浪潮進行得轟轟烈烈，在吸引人們目光的同時，帶來了更多的雙向反思：當我們的企業IPO夢醒，也飽嘗到了資本市場冷暖炎涼，是否不再以股價為中心，能從資本的誘惑進行理性回歸？而我們的資本市場，又當作出怎樣的調整？
卷土重來？
百度總裁李彥宏曾表示，以后有機會一定會回歸A股市場，讓國內投資人享受百度創造的價值。
漂泊在外的中國企業渴望回歸A股，獲取國內投資人的認同和合理的估值。因為，自己的市場就在這里。對于當前退市的公司未來走向的一個主要預測同樣是，可能在業務整合之后“重整旗鼓”返回國內資本市場。
馬云和陳天橋的想法，無不是尋求在企業退市之后打通整個企業集團的經脈、著手進行長遠的戰略部署，因此不排除他們在“閉關修行”之后，以全新的姿態將整個企業集團搬上國內資本舞臺的可能性。馬云在踐行他的“大阿里”戰略，陳天橋也在精心打造他的盛大娛樂帝國。
逆潮流而動，撤出資本市場以求潛心完成集團轉型，有理由期待私有化企業在資本市場的涅槃重生。
當然，從海外市場回歸國內并不能一蹴而就，其中還有很多障礙。無論退市后還會不會選擇重返江湖，企業都應該在擺脫資本市場的束縛之后安心練好“內功”。畢竟，不論在資本市場上如何呼風喚雨，經營好實業始終是一家企業的“正業”所在。
資本市場新格局？
隨著國內資本市場日趨成熟，并與國際資本市場接軌，尤其是退市制度的完善，國內上市公司私有化的案例將會越來越多，這將會對中國資本市場造成一定沖擊。然而，這更是資本趨于成熟的表現。
一個成熟的資本市場不會成為圈錢者的天堂，也不應當是投機者的樂園。企業融資上市就要給資金本付利息，而資本也應對企業價值作出合理的判斷。而非上市企業盡管不會給資本食利者投資機會，但是仍可實現自身財富與全員財富的共同增長，真正體現公平分配的理念。
私有化浪潮會為資本市場帶來什么？從制度角度來看，上市公司私有化在中長期內將形成對現有資本市場制度安排的沖擊。從發展趨勢看，上市公司私有化將進一步形成對當前制度的壓力，推進資本市場的改革與完善。
關鍵的一點在于，目前的環境對于企業而言，至少在戰略上有更多的籌資選擇。無論出于何種考慮，上市公司能夠走上退市私有化的道路，本身就表明資本市場的內在價值在下降。在示范效應之下，越來越多的企業上市需求有可能下降。由此倒逼資本市場質量的提高，真正使資本市場徹底改變圈錢或投機的功能，承擔起資源配置的基礎性職能，由此全面提升資本市場的制度績效。
從企業爭取上市、成為公眾公司，到上市公司主動選擇退市、私有化成為非公眾公司，這是未來資本市場變遷的新的動力。
浪潮之后究竟往哪兒走？
退市的企業從公眾手中收回了所有權，再不用為股價而奔波，可以專心做長遠投資。退市潮也為所有的中國上市公司樹立了榜樣，當上市融資的邊際收益已經低于維持上市地位所付出的高額成本時，及時私有化退出是明智的選擇。
對于排隊上市融資的企業而言，這是一次反思的機會：企業是否應該避免盲目沖動，而逐步趨于理性？非上市公司是否應該保持其自身的定位，專注于公司長遠的經營發展，而不受集體上市引發的“羊群效應”影響？對于上市與不上市，企業需要根據自身發展階段定位作出權衡，當然可以在適當時機選擇上市融資，也可以在適當時機選擇私有化退市，這是資本市場帶來的便利。
上市企業私有化作為一種資本運營手段，是市場經濟價值回歸的體現。私有化不應變成一個老板或幾個人的公司，而是通過諸如管理層收購(MBO)以及員工持股計劃等方式實現全員富裕，因為他們才是公司真正的財富創造者，與其讓人分利，不如讓利于己。
這是基業常青公司應當學會做的事情。
當你的公司不是你的
是的，你的公司不是你的。
當你的公司只有你一個員工時，公司是你一個人的；但當你擁有許許多多員工的時候，不管你是否承認，員工又都成為了你的公司的一部分主人。當公司是個人賺錢的工具時，它就是你的；公司是股東賺錢的工具時，公司又變成投資人的。這是一場沒有回車鍵的進化游戲。自我實現、社會責任、股東關系、資本本性……做公司本身就是一段約束條件不斷疊加旅程。
資本市場是座橋，過橋、拆橋、再過橋的行為本身無可厚非。比如阿里巴巴，私有化就私有化，收購價比停牌前溢價45%，把賬結清就是了。當然，如果你一定要將私有化的理由粘連到“在原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，B2B模式面臨著巨大的挑戰”，那會有人說，馬云的苦肉計演得越來越好了。
5年前，沒IPO或者說沒IPO的夢想都不好意思跟人說自己是一家好公司；5年后，又突然變成還沒退市才不好意思跟人打招呼。一度奮不顧身要上市，今天削尖腦袋想退市。沒拿過錢的，想融資想瘋了，說錢多力量大；融了資的，想讓股東滾蛋，發現原來還是自己說了算好。
我們想做一家什么樣的公司？他們說，能賺錢的公司就是好公司。他們又說，資本市場認可的，能回報股東的公司才是好公司。他們也說，客戶滿意的公司是好公司，堅持自主與創新的公司是好公司……他們還說，要有擔當的公司才是好公司。
說歸說，做歸做。要做好一家企業，總是有太多的無奈，太多的身不由己。我們總是羨慕別人如何如何，而忽略了自己內心的真正感受。
也許，我們應當回答自己的第一個問題不是該怎么做，而是，到底為什么做為誰做，進而才會真正知道——怎么做。
聽他們說
@創新工場董事長李開復：
中國概念股居然能因為GDP成長“只有”9.1%而大跌。再跌一陣，所有中國公司都可以步盛大后塵，私有化然后考慮國內上市了。
@盛大董事長陳天橋：
上市得到了很多，如知名度、資金，也失去了很多，如純粹、如堅定。上市后，股東給了很大壓力，讓我覺得越來越偏離初衷，我希望再次回到專注游戲、敢于創新的小時候的“盛大”。
@巨人網絡董事長史玉柱：運營境外上市公司真累。一個公司不可能始終連續高速成長，QQ營收同比增長50%，增長速度略有下降，就被投資人一腳踢了。非上市公司真好。
@華泰證券分析師劉英：李嘉誠最擅長的財技就是市場低迷時增持自家股票，直至絕對控股，然后私有化，在行情深入后重新組合資產上市，在行情高潮階段減持獲利，一二級市場雙贏。
@和君咨詢集團合伙人劉杰克：阿里巴巴退市是對投資人和公司的雙重解脫。在目前情形之下阿里巴巴退市對投資人和公司而言卻是皆大歡喜，投資者可借機脫身去尋找新的投資機會彌補損失，而阿里巴巴則可擺脫上市公司制度約束和業績壓力進行大刀闊斧式的變革或涅槃重生。
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