內(nèi)森•卡明斯基金會(huì)（Nathan Cummings Foundation）的股東活動(dòng)總監(jiān)勞拉•坎普斯在一份電子郵件中告訴我說，丑聞爆出后，“我們給了該公司大約6個(gè)月的時(shí)間來對股東的嚴(yán)重不滿作出回應(yīng)……結(jié)果只看到一些象征性的改變……因此，我們決定提出建議，將雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)合二為一。”
上個(gè)月，新聞集團(tuán)宣布，為遵從美國聯(lián)邦通信委員會(huì)對海外投資者控制權(quán)的相關(guān)要求，公司將取消非美國股東的投票權(quán)，但不會(huì)利用這一做法增加默多克的投票權(quán)。坎普斯寫到：“假如所有股票（包括A類股和B類股）都擁有投票權(quán)，該公司很可能就不會(huì)違反美國法律，也不必為遵從美國法律而被迫廢止海外投資者的部分投票權(quán)。”
最后一家值得一提的、由創(chuàng)始人經(jīng)營的公司是切薩皮克，它也沒有入圍《財(cái)富》雜志全球最受贊賞公司榜單。上個(gè)月，路透社的調(diào)查性報(bào)道披露了與切薩皮克一項(xiàng)氣井權(quán)益相關(guān)的CYE貸款安排，顯示對公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO奧博尼•麥克克蘭頓的監(jiān)督不力，麥克克蘭頓已于上周卸任董事會(huì)主席。上周三路透社的一則報(bào)道稱，麥克克蘭頓擔(dān)任公司CEO的4年中，一直同創(chuàng)辦切薩皮克的共同創(chuàng)始人湯姆•沃德暗中經(jīng)營一只2億美元的對沖基金。去年的投票委托書顯示，沃德也已經(jīng)獲準(zhǔn)參與這一氣井權(quán)益計(jì)劃。
紐約市審計(jì)長辦公室（New York City Office of the Comptroller）的企業(yè)治理執(zhí)行總監(jiān)麥克•加蘭德表示，他“歡迎（切薩皮克）將CEO與董事長職位分離的遲到之舉，但問題不只是董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)。問題在于董事會(huì)本身。”紐約市養(yǎng)老基金已提議在切薩皮克實(shí)施“代理參與”（proxy access），允許未來的股東們通過官方代理提名董事。根據(jù)去年的投票委托書披露，切薩皮克的創(chuàng)始人沒有股票投票控制權(quán)，因此上述提議可能有機(jī)會(huì)獲得通過。富國銀行（Wells Fargo）今年的“代理參與”議案獲得高票通過。紐約市養(yǎng)老基金也在納伯斯工業(yè)公司（Nabors Industries）提出了類似建議。切薩皮克沒有回復(fù)要求發(fā)表評論的電子郵件。
股東們在切薩皮克或許還能推動(dòng)變革，但在沃爾瑪、新聞集團(tuán)、谷歌這樣的公司，即使會(huì)出現(xiàn)變革，可能也會(huì)十分有限，而凱雷（Carlyle）和Facebook等公司的投資者還會(huì)面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，即股東在事實(shí)上無法對創(chuàng)始人問責(zé)。
根據(jù)彭博社（Bloomberg）的數(shù)據(jù)，2006年，外界對沃爾瑪?shù)摹八痉闊焙汀跋到y(tǒng)性違規(guī)”擔(dān)憂愈演愈烈之際，挪威的全球養(yǎng)老基金以及瑞典的一家養(yǎng)老基金都拋售了這支股票。他們是作為受托人采取的行動(dòng)，代人投資股票須審慎穩(wěn)健。
如果證交所不允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司或無實(shí)際投票權(quán)的股票上市，美國養(yǎng)老基金和投資管理公司的工作當(dāng)然會(huì)簡單些。但證交所沒有動(dòng)力采取這樣的行動(dòng)——除非事關(guān)資本市場體系。將這些股票納入成分股的指數(shù)、以及承銷這些股票的投資銀行同樣也沒有動(dòng)力這么做。但不管整個(gè)體系中的其他各方怎么做，審慎起見，代人投資者都不應(yīng)投資那些他們不能有效實(shí)施控制權(quán)的公司。受托人有責(zé)任回避這樣的股票，他們從委托人那里拿到了豐厚的管理費(fèi)，必須保證這一點(diǎn)。
不是說養(yǎng)老基金、共同基金和投資管理公司沒有禁止投資股票黑名單（也就是他們從不投資的股票）。他們確實(shí)掌握著這樣的名單。如今，受托人應(yīng)該采取行動(dòng)，在這份名單上加上無投票權(quán)的股票了。如果是在用別人的錢投資，當(dāng)然可以慢慢來，不著急。但是，正如許多基金承認(rèn)的那樣，他們同時(shí)并沒有足夠的人手來監(jiān)督手頭持有的所有股票。
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