燒錢，燒錢，再燒錢
“沒有幾個億的資金，就不要奢望能投資到一個好的農(nóng)業(yè)企業(yè)。”從2005年起，合眾資本合伙人陳立輝就一直在尋找優(yōu)質的農(nóng)業(yè)項目，在他看來，農(nóng)業(yè)的投資周期較長，投入成本較大，工業(yè)項目可能幾千萬就能看到起色，但這個數(shù)量級的投資對于農(nóng)業(yè)來說，只能是起步價。業(yè)內(nèi)公認的吃錢較多的行業(yè)，一是牲畜養(yǎng)殖業(yè)，二是冷鏈物流。
2011年底，現(xiàn)代牧業(yè)宣布在安徽蚌埠五河投資一個大型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化奶牛養(yǎng)殖加工基地，僅一個4萬頭規(guī)模奶牛養(yǎng)殖示范基地，預計投資就高達18億元。陳立輝認為，普通的風險投資人很難一下子拿這么多錢砸在上面，而且奶牛養(yǎng)殖周期性長，要出業(yè)績還要看產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)。
冷鏈物流是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的基礎配套產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)冷鏈物流的龍頭企業(yè)山東榮慶集團在2007年獲得今日資本2億元注資后，2011年底，再次獲得了加拿大Pamoja集團3億元注資，該公司啟動的“高端冷鏈物流”項目需要的總投資為10億元，上述投資僅為第一期投資。
陳立輝透露，國內(nèi)想做好冷鏈物流的企業(yè)不少，但多數(shù)無功而返。當年雙匯著意打造一個全國性的冷鏈物流網(wǎng)絡，但最后僅局限于服務自己，有熟悉內(nèi)情的人透露，這個項目就是卡在了投資上。因為冷鏈物流需要建設冷庫基地、高端冷藏車，投入巨大。
生態(tài)概念：看上去很美
北京，朝陽區(qū)的一家大型外資超市，生鮮區(qū)的禽蛋柜臺上，擺滿了盒裝的有機雞蛋、柴雞蛋，約有4、5個品牌，其中也有知名度較高的德清源。仔細翻看德清源雞蛋的生產(chǎn)日期，大多是1、2個月前生產(chǎn)的，這暗示其銷售狀況并不理想。盡管經(jīng)過了7輪融資，實現(xiàn)了從50萬到5億元的飛速擴張，但在2011年，傳出德清源資金鏈吃緊的消息。有知情人士透露，由于大規(guī)模擴張，生產(chǎn)成本投入較高，其銷售收入無法支撐，德清源一直處于虧損的邊緣。有傳言說官廳水庫雞蛋背后的投資者就是德清源，只是這個品牌并非完全靠公司化養(yǎng)殖來支撐，產(chǎn)品來源主要依靠收農(nóng)民散養(yǎng)的雞蛋，如此一來大大降低了成本。
被譽為有機農(nóng)產(chǎn)品第一品牌的德清源尚且如此，其他有機品牌的生存艱難由此可見一斑。
東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司總經(jīng)理黃德鈞認為：“很多投資者青睞有機食品，但這不會成為市場主流。有機食品產(chǎn)量太低，如果全國都這樣搞，那就有許多人‘吃不飽’了，它只是食品中的‘奢侈品’。在發(fā)達國家，有機食品的市場占有率大約為15%，在中國我看5%就差不多了。”
有機農(nóng)產(chǎn)品的另一個發(fā)展難題是跨區(qū)域擴張。對此陳立輝的解釋是，有機農(nóng)產(chǎn)品的跨區(qū)域擴張受制于兩個因素，一是品牌輻射力，二是自然條件。德清源在北京市場有品牌影響力，最近幾年，頻頻傳出德清源要南下的消息。由于我國的冷鏈物流不發(fā)達，而且冷鏈物流運輸成本高企，可占據(jù)產(chǎn)品總成本的30%～60%，因而有機食品目前通過冷鏈物流運送到外地，并不現(xiàn)實。
因此，德清源計劃走另一條路：到目標城市圈地養(yǎng)雞。傅哲寬認為，德清源南下，將會遇到重重阻力，“現(xiàn)在中國每個城市都有自己的有機蔬菜、禽蛋品牌，本地消費者的消費習慣不好改變。”而且，做有機食品，自然環(huán)境十分關鍵。百年栗園亦有南下計劃，目前已經(jīng)選址在千島湖邊的一個風景優(yōu)美、沒有受到污染的地塊。但無論是德清源還是百年栗園，異地擴張的成本非常大，意味著基地投入、渠道投入等。
有機概念遇到的難題，不僅體現(xiàn)在種植養(yǎng)殖上，在化肥、農(nóng)藥領域，“有機”儼然成為一劑“毒藥”。《經(jīng)理人》手上的投資名單顯示，從2008年以來化肥農(nóng)藥的投資案例不到5%。“中國2011年一共上了1200個生物化肥項目，但有90%是虧損的。生物化肥項目目前面臨的問題，首先是生產(chǎn)工藝遠遠還未成熟，其次，這種競爭優(yōu)勢還處在炒作階段，不容易被潛在客戶群接受。”徐洪志分析投資者青睞較少的原因，生物化肥成本高，性價比很糟糕，比普通化肥的售價多出好幾倍，農(nóng)民購買的意愿很低。生物農(nóng)藥的境遇類似生物化肥。他還透露，在國外，農(nóng)民大面積使用生物化肥和生物農(nóng)藥，根本原因是來自國家法律的限制，二是因為性價比很高。要向國外看齊，尚有時日。
專業(yè)化掣肘
“我們在農(nóng)業(yè)方面一直都比較謹慎，這幾年投資的農(nóng)業(yè)項目，更多是偏工業(yè)化和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的方向，但具體投資的心得，我認為我們還沒有積累起足夠好的經(jīng)驗。”談起農(nóng)業(yè)投資，紅杉資本合伙人周逵相當謹慎。
紅杉的謹慎從側面說明一個問題，農(nóng)業(yè)投資需要投資人有相當高的專業(yè)運營水平。徐洪志認為，目前的農(nóng)業(yè)投資者中，稱得上專業(yè)的連1%都不到，大部分投資公司都是融到一筆錢，拉一個草臺班子，就開始做投資運營。熙可集團創(chuàng)始人朱演銘說：“我覺得他們都是在炒作，因為大家不懂，糊里糊涂就像炒股票一樣，把農(nóng)業(yè)概念炒起來，并把農(nóng)業(yè)股上市，把小戶的錢圈進去了，但最后倒霉的還是投資者。”
事實上，農(nóng)業(yè)投資所需要的專業(yè)運營功底非常扎實，以熙可公司為例，其農(nóng)業(yè)投資的團隊達到幾百人，通過輸入市場、營運、精益農(nóng)業(yè)等先進理念，將技術和管理嵌入到被投資的項目或公司營運團隊中，幫助和支持他們規(guī)避風險，從中發(fā)現(xiàn)問題和解決問題。
根據(jù)《經(jīng)理人》調查，目前比較專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資機構，像東方富海、熙可、東方艾格、深圳高特佳、達晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投等投資公司，基本上都是按照這樣的框架搭建投資團隊，深入研究細分行業(yè)，挖角農(nóng)業(yè)領域的職業(yè)經(jīng)理人擔任投資經(jīng)理，此外還建立風險控制機構。
“小型的VC、PE的機會并不多。”徐洪志坦言，專業(yè)大機構的投資優(yōu)勢在大項目中體現(xiàn)得尤為突出。
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